场内基金周报：市场交投情绪企稳，均配蓝筹成长基金

请务必阅读最后一页免责声明 1 金融产品研究/场内基金周报  重点提示：  转债B高溢价泡沫破裂  H股ETF近两周净申购6.4亿份  场内基金回顾： 上周分级股基净值整体平均下跌1.09%，整体折价0.64%。A端隐含收益率整体按规模加权平均为6.85%，价格平均上涨1.48%。B端净值、价格均下挫。分级债基净值平均上涨0.27%，A端隐含收益率下行至5.80%，B端价格下跌0.17%，净值上涨0.68%。 封闭式基金整体折价率较上周末收窄1.88个百分点至11.07%，上周大盘低开高走，市场暴跌的情绪很快被安抚，风格转换更为频繁，期间封基换手率提升，部分品种折价快速收窄。 A股ETF上周净赎回30亿份，6只蓝筹风格ETF赎回29亿份；LOF基金净值、价格均上涨，其中长盛同益以3.9%的净值涨幅领涨。  投资策略  分级基金：后市板块将呈现螺旋式上升，相对均衡地配置价值和成长，积极型投资者可选择成交活跃的进取级份额如国泰医药B、信诚TMT产业B、银华锐进等。 分级债基方面，债市整体行情或较平滑，建议投资者选择中等久期，风格相对稳健的杠杆债基；三只转债分级经过上周的调整之后，B端溢价率逐步回归合理区域，推荐招商可转债B。  封闭式基金：行业上建议采取均衡的配置策略，选择仓位适中，在蓝筹和成长均有所涉足的产品，重点关注其中长期选股能力，相应的推荐标的为基金久嘉、基金科瑞。 创新封闭式债基：短期债市基本面将相对平稳，建议持有重配中等久期信用债的场内债基，杠杆水平不宜过于激进。  ETF基金/LOF基金：在快牛转入慢牛的过程中，板块轮动频繁，建议兼顾大盘蓝筹和成长主题行业，相应推荐的品种为华夏上证医药卫生ETF、南方中证500ETF、南方上证380ETF。  风险提示：政策环境不及预期、资金流向改变 民生精品---场内基金周报 2012年2月22日 民生证券金融产品研究中心 分析师： 闻群 执业证号：S0100512110002 电话：(8610)8512 7512 邮箱：wenqun@mszq.com 分析师： 陈啸林 执业证号：S0100513040001 电话：(8610)8512 7512 邮箱：chenxiaolin@mszq.com 联系人： 徐玉宁 电话：(8610)8512 7512 邮箱：xuy uning@mszq.com 地址：北京市东城区建国门内大街28号 民生金融中心A座17层 100005 相关报告 1．《场内基金周报（2015-1-19）：部分杠杆债基B端价格被严重高估》2015.1.19 2．《场内基金周报（2015-1-12）：节后板块轮动加速，推荐场内宽基指数》2015.1.12 3．《场内基金周报（2014-12-29）：关注分级A类定折点前的折价回归行情》2014.12.29 4．《场内基金周报（2014-12-22）：蓝筹风格ETF连续三周获大额净申购》2014.12.22 5．《场内基金周报（2014-12-15）：分级股基整体溢价率大幅回落》2014.12.15 市场交投情绪企稳，均配蓝筹成长基金 2015年1月26日 场内基金周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、基础市场回顾 ........................................................................................................................................... 3 二、分级基金 .................................................................................................................................................. 4 （一）分级股票型基金............................................................................................................................................................................... 4 1、市场暴跌金融板块杠杆基金损失惨重，溢价率持续回落情绪低迷 ................................................................................... 4 2、市场仍处上升周期，均配蓝筹成长分级 .................................................................................................................................... 5 3、套利交易机会提示 ............................................................................................................................................................................ 6 (1)母基金套利机会提示：市场波动剧烈，套利风险较大，不建议介入............................................................................... 6 (2)向下不定期折算交易提示：近期出现下折的可能性不大 ..................................................................................................... 6 （二）分级债券型基金............................................................................................................................................................................... 6 1、债市持续回暖，转债B高溢价泡沫破裂 .................................................................................................................................... 6 2、债市行情或将平滑，适配稳健风格债B ..................................................................................................................................... 7 三、封闭式基金 ............................................................................................................................................... 7 （一）传统股票型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 7 1、整体折价率收窄至11.07%，部分品种折价快速收窄............................................................................................................. 7 2、利空情绪已被消化，把握均衡配置基金 .................................................................................................................................... 8 （二）创新债券型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 9 1、净值、价格均上涨，折价率持续收缩......................................................................................................................................... 9 2、债市中期行情可期，继续持有信用债基 .................................................................................................................................. 10 四、ETF基金/LOF基金................................................................................................................................ 10 1、六蓝筹ETF合计净赎回29亿份，H股ETF近两周净申购6.4亿份 ................................................................................ 10 2、股市快牛转慢牛，周期成长皆可期 ........................................................................................................................................... 12 五、推荐基金池 ............................................................................................................................................. 13 1、分级基金 ............................................................................................................................