LL&PP一月月报：PP紧平衡 LL略宽松

1 / 11 能源化工事业部 聚烯烃研发报告 LL&PP一月月报 截止2019年1月25日 PP紧平衡 LL略宽松 第一部分 市场综述 期货市场方面，本月LL&PP主力合约重心抬升，价格震荡上行，截止1月25日收盘，L1905本月均价8635元/吨，较上月均价8505元/吨上涨130元/吨，涨幅1.5%；PP1905本月均价8704元/吨， 较上月均价8507元/吨上涨197元/吨，涨幅2%。 国内现货市场方面，本月LL&PP现货价格回落，截止1月25日，本月LL煤化工华北地区主流月均价9000元/吨，较上月均价回落150元/吨;华东地区PP拉丝截止1月25日月均价9150元/吨，较上月均价回落50元/吨。上旬，受元旦节日期间两油库存累积的影响，节后现货价格下调，成交气氛不畅；中旬现货价格持稳，低价成交好转，下游开始春节备货;下旬，随着下游补货进入尾声，市场成交再度回落，价格呈现阴跌。 美金市场方面，上旬贸易商面临年末销售任务，积极出货，但下游补货积极性不高，成交数量有限；中旬在下游节前补货需求支撑下PE美金价格小幅上涨，PP美金价格维持平稳；下旬随着汇率走高，美金货源成本降低，部分货源转入人民币市场，贸易商以远期货源为主，美金现货偏少，市场成交清淡。 第二部分 二月行情展望 PE供应方面，一季度计划检修装置少，整体供应预计仍将维持高位，进口方面PE进口利润依然打开，2-3月份货源预计集中到港；需求方面，今年地膜下游企业节前冬储意愿低，一是对于地膜新标的不确定性，二是对于后市价格不确定性只敢少量备货，三是部分地区政府补贴减少导致招标项目减少，节后的下游补货行情或对线性价格带来支撑。PP供应方面前期检修装置多半恢复，青海盐湖计划开车，卫星石化粉料装置计划近期恢复，一季度供应维持高位；下游利润尚可，开工率维持平稳。临近春节，下游工厂陆续放假，节前补货临近尾声。为了缓解节后累库压力，上中游社会库存降至低位，整体库存低于去年同期，平衡表来看，PP一季度仍将紧平衡，PE略显宽松，节后在补货行情的带动下，价格预计震荡偏强。（仅供参考） 研究员：马思睿 期货从业证号：F3035353 投资咨询证书：Z0013174 :021-65789237 :masirui_qh@chinastock.com.cn 2 / 11 能源化工事业部 聚烯烃研发报告 第三部分 价格变化 PE 1/18 1/25 周涨跌 PP 1/18 1/25 周涨跌 期货收盘价 LL1901 8400 8380 -0.24% PP01 8390 8300 -1.07% LL1905 8780 8700 -0.91% PP1905 8866 8730 -1.53% LL1909 8555 8510 -0.53% PP1909 8751 8458 -3.35% 标准品市场价 华北线性 9000 8800 -2.22% 华东煤化工拉丝 9150 9050 -1.09% 华东线性 9050 8900 -1.66% 华南线性 9050 9000 -0.55% 非标品市场价 LDPE膜华东 9050 9100 0.55% PP山东粉料 8600 8550 -0.58% HDPE注塑华东 9150 9150 0.00% PP低融共聚华东 9600 9500 -1.04% HDPE膜华东 9600 9500 -1.04% HDPE中空华东 9200 9200 0.00% HDPE拉丝华东 9250 9250 0.00% 回料市场价 河北再生EVA 7500 7500 0.00% 山东再生PP 7600 7600 0.00% 下游市场价 华北棚膜 10500 10500 0.00% 华东BOPP 11200 11200 0.00% 华北地膜 9500 9500 0.00% 价差 月间差 L05-L09 225 190 -35 PP05-PPP09 115 272 157 L09-L01 155 130 -25 PP09-PP01 361 158 -203 跨品种 LL01-PP01 10 80 70 LL09-PP09 -196 52 248 LL05-PP05 -86 -30 56 HD注塑-LLDPE华东 100 250 150 PP拉丝-PP粉料 550 500 -50 LD-LLDPE华东 0 200 200 PP共聚-PP拉丝 450 450 0 HD膜-LL华东 550 600 50 HD拉丝-LL华东 200 350 150 HD中空-LL华东 150 300 150 基差 LL05基差 220 100 -120 PP05基差华东 284 320 36 上游原料价格 江苏甲醇 2400 2420 0.83% 西北甲醇 1850 1830 -1.08% 动力煤(陕西Q5500) 485 490 2.08% 丙烯 7900 8000 1.27% 仓单 LLDPE 342 55 -287 PP 2338 995 -1343 PE 1/17 1/24 周涨跌 PP 1/17 1/24 周涨跌 外盘市场价格 LLDPE远东 992 986 -0.60% 均聚远东 1049 1059 0.95% LDPE远东 1011 1011 0.00% 共聚远东 1092 1099 0.64% HDPE膜远东 1036 1036 0.00% 注塑东南亚 1081 1081 0.00% 其他上游原料价格 乙烯东北亚 911 1041 14.27% 丙烯FOB韩国 926 921 -0.54% 乙烯东南亚 806 941 16.75% 日本石脑油CFR 494.50 477.63 -3.41% 布伦特 61.18 61.09 -0.15% WTI 52.07 53.13 2.04% 聚烯烃研发报告 银河期货研发中心 您忠实和信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 能源行业事业部 第四部分 数据图形汇总 品种间价格及价差走势 图1: PE华东现货价格走势含税低端价-----------------------------------------------------------------------------------------------4 图2：PP华东现货含税低端价-------------------------------------------------------------------------------------------------------4 图3：PE美金CFR现货价格---------------------------------------------------------------------------------------------------------4 图4：PP美金CFR现货价格---------------------------------------------------------------------------------------------------------4 图5：LL&PP价差走势--------------------------------------------------------------------------------------------------------------4 图6：LL1809基差走势-------------------------------------------------------------------------------------------------------------4 图7：PP1809基差走势图-----------------------------------------------------------------------------------------------------------5 图8：LL月间差-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------5 图9：PP月间差-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------5 图 10：pe供应和需求替代---------------------------------------------------------------------------------------------------------5 图 11：pp供给和需求替代---------------------------------------------------------------------------------------------------------5 上游开工率 图 12：线性生产比例--------------------------------------------------------------------------------------------------------------6 图 13：PP拉丝生产比例-----------------------------------------------------------------------------------------------------------6 下游开工率 图 14：农膜生产比例-------------------------------------------------------------------------------------------------------------6 图 15：包装膜生产比例-----------------------------------------------------------------------------------------------------------6 图 16：塑编生产比例-------------------------------------------------------------------------------------------------------------6 图 17：BOPP膜生产比例----------------------------------------------------------------------------------------