业绩爆发式增长，积极布局海外市场

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电气设备 电源设备 业绩爆发式增长，积极布局海外市场--东方日升（300118）公司点评 [Table_Summary] 事件：7月13日，公司发布《2016年半年度业绩预告》，2016年半年报业绩显示，同比上年同期增长346.34%-356.05%，净利润4.6-4.7亿元。 点评： 光伏电站快速扩张，业绩成倍增长，积极布局海外市场。目前，公司在德国、英国、意大利、保加利亚、罗马尼亚等地区累计投资建成总装机容量超过100MW的光伏发电项目。国内电站布局方面，公司己在浙江、云南、山东、内蒙、江苏、新疆、陕西、河南等重点区域地做了必要的布局，并己建立项目子公司。公司在建电站约547MW，项目储备超过1GW，确保公司未来2年营收和贡献利润增长。在拓展国内市场的同时，公司也在积极布局海外市场，3月17日，公司在墨西哥的300MW电站项目首期进入施工阶段。4月20日，公司已成功与印度Mytrah能源公司签订175MW太阳能组件供货合同。我们预计，公司会进一步加大对印度市场的开拓力度。5月4日，公司发布《2016年度非公开发行股票(创业板)预案》等多项公告，公司本次非公开发行募集资金总额为不超过350,000万元，本次非公开发行股票数量为不超过25,000万股，公司控股股东、实际控制人林海峰承诺以现金方式按照与其他发行对象相同的认购价格，认购金额不低于60,000万元人民币。投资于内蒙古150MW集中式光伏发电项目等438MW光伏电站项目。有助于进一步支撑公司业绩的提升。上半年，并购洛阳超日，当期损益增加贡献半年业绩。扣非后的净利润达到2.732-2.832亿，同比增长165%-175%，净利润不考虑非经常性损益也得以翻倍，说明公司整体经营业绩优秀。 光伏产业链进一步下移，布局能源互联网。 公司光伏产业链进一步向下延伸，积极推进光伏产业链各业务多元化发展，通过有效整合内外部资源，积极布局互联网金融、电站检测等业务，公司全资公司光合联萌（www.sunallies.com）与日升融资租赁已先后开始运营，其中光合联萌交易金额、活跃客户数、客户认可度等均取得了大幅的突破，努力构建“新能源+金融创新+能源互联网”商业模式，提升在行业中的盈利能力，我们看好公司的商业模式。  走势比较 (37%)(20%)(2%)16%33%51%15/7/1315/7/3115/8/2015/9/1115/10/815/10/2815/11/1715/12/715/12/2516/1/1516/2/416/3/216/4/816/4/2816/5/1916/6/816/6/30东方日升沪深300 [Table_Info]  股票数据 总股本/流通(百万股) 675/443 总市值/流通(百万元) 13,168/8,645 12 个月最高/最低(元) 19.81/8.27 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《定增35亿，加速光伏电站国内外布局--东方日升（300118）公司点评》--2016/05/04 《一季持续发力，积极布局海外市场--东方日升（300118）公司点评》--2016/04/26 证券分析师：张学 电话：01088321528 E-MAIL：zhangx@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511030001 联系人：雷强 Certified ERP FRM 执业资格证书编码：S1190115090028 证券分析师：刘晶敏 电话：01088321616 执业资格证书编码：S1190516050001 [Table_Message] 2016-07-14 公司点评报告 买入/维持 东方日升(300118) 昨收盘：20.30 公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司点评报告 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 转型升级意图明显，从制造业向制造服务业转型。 公司转型升级意图明显，将自己打造成光伏制造服务业企业，从光伏制造业向制造服务（金融服务）业转型，这也是“十三五”期间光伏行业的发展趋势之一。 盈利预测。随着光伏行业进入快车道，公司的各项业务都处于业绩快速释放期，在2020年平价上网之前，特别是2016年6月30日之前，公司的组件和EVA业务会加速提供盈利贡献。我们预计在国家光伏十三五规划逐步落实下，公司2016年-2017年的EPS分别为0.93和1.22元，对应的PE为17X和13X。我们给予“买入”评级。 风险提示 公司光伏电站运营不达预期，新能源政策有所变化。 2015 2016E 2017E 营业收入(百万元) 5259 7363 9204 净利润(百万元） 342 663 875 摊薄每股收益(元) 0.48 0.93 1.22 公司点评报告 P3 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 研究院/机构业务部 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761/88321717 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。