原油衍生品周报

1/11原油事业部原油研发报告原油衍生品周报2018年10月1日-2018年10月7日原油衍生品周报第一部分周度核心焦点及后市展望国庆周外盘原油价格跌宕起伏，大涨后大跌，本周五即10月5日布伦特首行合约收盘价报84.16美元/桶，国庆期间上涨1.44美元/桶，涨幅1.74%；WTI首行周五结算价74.34美元/桶，国庆期间上涨1.09美元/桶，涨幅1.49%。周初，加拿大、美国和墨西哥达成新的贸易协定替代NAFTA，新协议命名为USMCA（美墨加三国协议），特朗普将在11月底签署协议，之后递交国会，美国就汽车关税和加拿大、墨西哥达成一致，北美贸易紧张局势缓和。在美墨加新贸易协议达成后，油价上涨。这三个贸易伙伴之间的贸易纠纷曾引发了人们对增长放缓可能影响石油需求的担忧。10月3日晚间EIA报告显示，美国9月28日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加797.5万桶至4.04亿桶，增加2%；库欣地区原油库存增加169.9万桶，前值46.1万桶；美国9月28日当周EIA汽油库存减少45.9万桶，预期125万桶，前值153万桶；EIA精炼油库存减少175万桶，预期-125万桶，前值-224.1万桶。美国炼厂设备利用率不变，预期-0.6%，前值-5%。尽管美国原油库存录得年内最大周度涨幅，且报道称沙特和俄罗斯产量增加，但周三布油续刷近四年新高，因市场关注点在于即将来临的美国对伊朗制裁。中国方面据知情人士透露，10月中石化将伊朗石油的装运量减半。我们按照现在的局面进行粗略预估，日本、韩国将伊朗原油进口降为零，若中国减半，欧洲现有基础上再减1/3，值得注意的是此前印度表示在11月份会将伊朗原油进口量降为零，但最近口风有所转变，印度议会议员强调继续购买伊朗原油，假设印度进口量减少2/3，那么预计11月伊朗原油供应相比制裁前将减少140万桶/日。宏观面，美联储主席鲍威尔讲话再度释放鹰派论调，坚定了美联储继续加息的路径，由此引发金融市场震动。10年期美债收益率创七年新高，新兴市场惨遭股汇双杀，新兴市场股指创六个月最大单日跌幅，美股三大股指同样携手下跌，其中标普500指数录得6月底以来的最大单日跌幅。全球股市大跌，市场避险情绪增强，油价也遭遇重创。研究员：胡文静期货从业证号：Z0002484:010-68569575:huwenjing_qh@chinastock.com.cn 2/11原油事业部原油研发报告另外，沙特等国增产前景也打压市场看多氛围，沙特石油部长法利赫日内发表言论称：如有必要，OPEC准备好全面利用闲置产能。世界市场原油库存上升是因为OPEC年中时调整了轨道。基本面并不支持油价上涨，但目前地缘政治风险正在助长市场狂热。沙特本月石油出口将超过770万桶/日。沙特对美国的石油出口正在大幅上升。沙特目前的闲置石油产能为130万桶/日，沙特等待需求增长兑现，以利用闲置产能。法利赫还表示，希望与科威特重新开放联合油田，可能在未来2-3个月增加30万桶/日。伊拉克库尔德地区可额外增加30万桶/日的产量。操作建议：短期沙特等国增产预期增强，印度方面口风似乎有转变，看多氛围有所降温，短期（1weeks）或还会继续维持高位震荡，密切关注OPEC国家言论；中期单边(1~2month)，沙特、科威特、尼日利亚、美国增产慢慢显现，且美国炼厂检修季到来，油价可能回调；长期个人认为目前来看供需基本面收紧大趋势不变，沙特大幅增产55-60万桶/日、科威特与沙特开启共重点风险事件聚焦：贸易战；伊朗制裁；委内瑞拉减产第二部分周度市场表现图1：外盘原油期货价格及价差图2：上海原油期货价格数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 3/11原油事业部原油研发报告图3：跨区价差图4：跨区价差数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图5：WTI远期价格曲线图6：Brent远期价格曲线数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图7：WTI跨期价差图8：Brent跨期价差数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 4/11原油事业部原油研发报告图9：WTI基金净多头持仓图10：WTI商业净多头持仓数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图11：Brent基金净多头持仓图12：Brent商业净多头持仓数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg第三部分原油产业链数据图表 5/11原油事业部原油研发报告图13：东海岸库存（PADD1）图14：中西部库存（PADD2）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 6/11原油事业部原油研发报告图15：美湾库存（PADD3）图16：落基山脉库存（PADD4）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图17：西海岸库存（PADD5）图18：美国商业库存数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图19：库欣原油库存图20：美国商业库存与WTI价格数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 7/11原油事业部原油研发报告图21：美国汽油库存图22：美国煤油库存数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图23：美国馏分油库存图24：美国渣油库存数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图25：美国汽油库存季节性图26：美国馏分油库存季节性数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 8/11原油事业部原油研发报告图27：美国原油产量图28：BakeHughes活跃钻机数数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图29：美国原油及石化产品进口量图30：原油进口量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图31：美国原油及石化产品出口量图32：美国原油及石化产品净进口量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 9/11原油事业部原油研发报告图33：炼厂加工量(PADD1)图34：炼厂加工量(PADD2)数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图35：炼厂加工量(PADD3)图36：炼厂加工量(PADD4)数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图37：炼厂加工量(PADD5)图38：炼厂加工量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 10/11原油事业部原油研发报告图39：美国炼厂开工季节性图40：山东地炼开工率数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图41：北美成品油裂解差图42：亚太成品油裂解差数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图43：汽油表观需求量图44：馏分油表观需求量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 11/11原油事业部原油研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司原油事业部北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799