原油衍生品周报

1/11原油事业部原油研发报告原油衍生品周报2018年12月17日-2018年12月23日原油衍生品周报第一部分周度核心焦点及后市展望上周油价下行，截至上周五，布伦特、WTI、DMEOman、沪油结算价分别为53.82美元/桶、45.59美元/桶、53.8美元/桶、403.8RMB/桶，周度跌幅分别为10.72%、10.96%、9.27%、4.24%。美国商品期货交易委员会（CFTC）：12月18日当周，WTI原油投机性净多头头寸增加102手至309608手。ICE布伦特原油投机性净多头头寸增加12403手至152000手。库存方面，据美国能源信息署EIA的数据，美国12月14日当周EIA原油库存下降49.7万桶，低于预期的下降250万桶，为连续第三周下降。库欣地区原油库存增加109.1万桶，汽油库存增加176.6万桶，精炼油库存意外减少423.7万桶，创3月以来最大单周降幅，精炼厂设备利用率上涨0.3%，预期降低0.1%，前值下降0.4%。欧洲ARA原油港口库存上升486万桶。下游裂解利润受汽油拖累恶化，欧洲地区EBOB裂解差破跌破8美元/桶，新加坡92RON裂解差0轴上下徘徊，亚洲塔皮斯321裂解差仅2美元/桶，炼厂开工积极性仍然受到压制。上周EIA公布的美国炼厂综合开工率小幅走软，据金凯讯报道，上周山东地区地方炼厂常减压开工率为63.7%，较上周下跌0.4%，较去年同期下跌6.4%。本周地炼开工率小幅下行，原油价格下行后国内市场各产品价格均有下跌，炼厂加工积极性再次遭受打击，避险情绪升温。从我们的供需平衡表上看，如果减产如数、如期执行，中期（6months）市场有望恢复平衡，在不发生大的宏观经济风险情形下，对于中期油价我们相对看好，明年上半年油价中枢维持在60-65美元/桶。短期（1-2month）在主要产油国积极挺价的主推下，油价可能需求筑底，不过美国页岩油增产预期，对供应收紧构成一定的威胁，加之宏观经济担忧情绪压制，油价上冲乏力，预计短期磨底震荡。研究员：周伟江期货从业证号：F0243095投资咨询号：Z0002484:010-68569575:huwenjing_qh@chinastock.com.cn 2/11原油事业部原油研发报告第二部分周度市场表现图1：外盘原油期货价格及价差图2：上海原油期货价格数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图3：跨区价差图4：跨区价差数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 3/11原油事业部原油研发报告图5：WTI远期价格曲线图6：Brent远期价格曲线数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图7：WTI跨期价差图8：Brent跨期价差数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图9：WTI基金净多头持仓图10：WTI商业净多头持仓数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 4/11原油事业部原油研发报告图11：Brent基金净多头持仓图12：Brent商业净多头持仓数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg第三部分原油产业链数据图表 5/11原油事业部原油研发报告图13：东海岸库存（PADD1）图14：中西部库存（PADD2）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图15：美湾库存（PADD3）图16：落基山脉库存（PADD4）数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 6/11原油事业部原油研发报告图17：西海岸库存（PADD5）图18：美国商业库存数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图19：库欣原油库存图20：美国商业库存与WTI价格数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图21：美国汽油库存图22：美国煤油库存数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 7/11原油事业部原油研发报告图23：美国馏分油库存图24：美国渣油库存数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图25：美国汽油库存季节性图26：美国馏分油库存季节性数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图27：美国原油产量图28：BakeHughes活跃钻机数数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 8/11原油事业部原油研发报告图29：美国原油及石化产品进口量图30：原油进口量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图31：美国原油及石化产品出口量图32：美国原油及石化产品净进口量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图33：炼厂加工量(PADD1)图34：炼厂加工量(PADD2)数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 9/11原油事业部原油研发报告图35：炼厂加工量(PADD3)图36：炼厂加工量(PADD4)数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图37：炼厂加工量(PADD5)图38：炼厂加工量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图39：美国炼厂开工季节性图40：山东地炼开工率数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 10/11原油事业部原油研发报告图41：北美成品油裂解差图42：亚太成品油裂解差数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图43：汽油表观需求量图44：馏分油表观需求量数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg图45：原油库存天数图46：库存天数变化数据来源：银河期货、wind资讯、Bloomberg 11/11原油事业部原油研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司原油事业部北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799