QDII基金筛选系列：跨境基金全透视

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/17 [table_page] ETP产品报告 分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话：021-20321298 邮箱：lizhen@cnhbstock.com 研究助理：杨思奇 电话：021-20321306 邮箱：yangsiqi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321259 [table_product] 1 《ETP：理财子公司时代公募基金的应对策略探讨-——》 2018-10-20 2 《ETP：华安MSCI中国A股国际ETF-ETP工具产品系列》 2018-08-14 3 《ETP：华夏上证金融地产ETF：锁定资管新规下的金融龙头红利-ETP工具产品系列》 2018-08-01 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  QDII基金梳理： 截至2018年9月21日，公募基金全市场共有136只QDII基金（不含联接基金），总规模800亿元，标的资产类别涵盖权益、债券、商品三类，形式上表现为股票型、混合型、债券和另类（商品），目前市场上的混合型QDII基金主要投资海外权益市场和现金资产，且权益仓位多在50%以上，另有少数混合型QDII基金采用FOF形式，如融通丰利四分法、中银全球策略，上述2只基金为同时配置海外股、债基金的混合型fof。 根据QDII基金的产品合同界定，目前已成立的QDII基金投资区域以全球、美国和中国香港为主，另有少数基金投资于亚太、大中华地区、金砖四国、德国、印度等。  QDII基金筛选： 对于主动权益类QDII基金，我们首先按照其历史实际投资区域分布进行样本的重分类，然后在细分类别内按照基金经理维度筛选相应标的并结合基金规模、投资者结构、仓位、申赎状态等产品层面指标确定备选标的。 对于QDII债券基金，则在基金经理评分的基础上，着重考量基金债券组合的久期和信用评级分布情况优选相应标的。  QDII另类基金： 当前QDII-另类主要包括REITs、黄金、原油、商品、资产配置、绝对收益和抗通胀等类别，除REITs基金外，其他各类在投资上均采用QDII-FOF形式。本部分我们主要对各类QDII-另类基金的产品特征和配置情况进行分析。  风险提示：本报告根据历史数据整理，涉及标的不作为投资参考依据。 相关研究报告 [table_subject] 2018年10月23日 证券研究报告--ETP产品报告 跨境基金全透视 QDII基金筛选系列 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/17 [table_page] ETP产品报告 内容目录 1. QDII基金梳理 ................................................................................................................................... 3 2. QDII基金筛选 ................................................................................................................................... 4 2.1. 权益类QDII ...................................................................................................................................................... 5 2.2. 债券类QDII ...................................................................................................................................................... 9 3. QDII-另类基金梳理 ......................................................................................................................... 11 3.1. QDII-黄金FOF ................................................................................................................................................ 11 3.2. QDII-原油LOF ................................................................................................................................................ 12 3.3. QDII-资产配置 ................................................................................................................................................. 14 3.4. QDII-抗通胀&商品 ........................................................................................................................................... 14 3.5. QDII-REITS ..................................................................................................................................................... 15 图表目录 图1：当前QDII-混合型基金主要投资海外权益和现金资产 ..................................................................................... 3 图2：QDII-权益基金投资区域以全球、香港和美国为主 ......................................................................................... 5 图3：2018年年中QDII权益基金约有10%的仓位配置在除香港和美国以外的其他地区....................................... 5 图4：部分QDII债券基金中报持仓信用分布 ......................................................................................................... 10 图5：境内黄金ETF对金价的跟踪效果更好 ......................................................................................................... 12 图6：油气指数对原油价格的跟踪误差较大 ........................................................................................................... 13 图7：2018年以来4只QDII-另类油气基金的净值波动高度重合 ......................................................................... 13 图8：2018年以来QDII抗通胀&商品基金净值走势 ............................................................................................. 15 图9：2018年中报QDII-REITS基金投资区域分布（单位：%） ......................................................................... 16 图10：2018年以来QDII-REITS基金走势比较 .................................................................................................... 16 表1：QDII基金梳理 ................................................................................................................................................ 3 表2：QDII-另类基金在投资上多为FOF形式 .......................................................................................................... 3 表3：QDII债券基金均为主动管理型 ....................................................................................................................... 4 表4：QDII基金投资区域分布 .................................................................................................................................. 4 表5：主动型全球权益QDII分类-按历史实际投资区域划分 .................................................................................... 6 表6：样本基金所配置基金经理的海外投资经验均在2年以上 ............................................................................... 7 表7：全球配置型QDII权益基金经理任职期业绩表现 ............