FOF策略专题报告：QDII 基金筛选系列：股票型 QDII 全透视

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/11 [table_page] 公募基金专题报告 分析师：王骅 执业证书编号：S0890522090001 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] 1 《公募基金：银华基金王海峰：擅用周期，逆向投资-基金经理投资价值分析报告》 2023-05-04 2 《公募基金：天弘基金周楷宁：深耕大科技，攻守兼备-基金经理投资价值分析报告》 2023-04-25 3 《公募基金：主动权益基金增配权益仓位，加仓计算机、食品饮料、通信-2023年一季度公募基金季报数据点评》 2023-04-24 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  截至2023年一季度末，QDII基金共231只，合计规模3180.52亿元，其中股票型QDII共140只，规模占比90.03%；混合型QDII和债券型QDII分别为48和25只，规模占比分别为7.17%和1.88%；另类型QDII较为小众，数量仅有18只，规模占比0.09%。  QDII基金对主营业务在国内的上市公司也更为偏好，尤其是在中国香港和美国上市的中概股。我们考虑股票型QDII的实际选股偏好，首先以近4期重仓股中，国内公司平均占比是否高于60%将股票型QDII划分为偏好国内公司和海外公司两类，其次在偏好国内公司的基金中按照投资区域分为全球市场和中国香港市场，偏好海外公司的股票型QDII同样按照投资区域分为美国市场、全球市场和其他市场，划分标准为国家/地区投资市值占基金资产净值比例是否大于60%，最后按照是否有主题概念进行精准划分，其中其他市场中的三级分类又按照是否为单一经济体和是否主题基金进行划分。  截至2023年一季度末，剔除非初始基金（非人民币份额、C类份额）以及ETF联接基金后，全市场共有股票型QDII 158只。重点投资国内公司的基金82只，合计规模2267.88亿元，投向中国香港市场的数量和规模占比均较高。重点投资海外公司的基金共59只，美国市场是这类基金重点投资区域。  QDII基金投资于海外多元化资产，对于国内投资者而言，主要能够起到分散风险的作用。从基金产品特点来看，申赎周期较长，交易费用较高，比较适合偏中长期的配置。我们建议采用先从资产配置角度入手，首先通过资产配置模型，计算出资金在A股、美股、港股、黄金、原油、Reits等各大类资产之间的配置权重，然后根据资产配置结果与各类型QDII基金相匹配，筛选出与资产配置结果相对应的QDII基金组合。  风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现; 本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2023年05月05日 证券研究报告--公募基金专题报告 QDII基金筛选系列：股票型QDII全透视 —FOF策略专题报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/11 [table_page] 公募基金专题报告 内容目录 1. QDII市场现状 ................................................................................................................................... 3 1.1. QDII基金分类 ................................................................................................................................................... 3 1.2. 股票型QDII基金分类 ....................................................................................................................................... 4 2. 股票型QDII分类和代表产品 ........................................................................................................... 6 2.1. 主要投向国内公司的股票型QDII ..................................................................................................................... 6 2.2. 主要投向海外公司的股票型QDII ..................................................................................................................... 7 2.3. 投向全球公司的股票型QDII ............................................................................................................................. 8 3. 股票型QDII遴选框架和注意事项 .................................................................................................... 9 3.1. 股票型QDII遴选框架 ....................................................................................................................................... 9 3.2. 注意事项 ........................................................................................................................................................... 9 4. 风险提示 ........................................................................................................................................ 10 图表目录 图1：QDII投资额度 ................................................................................................................................................ 3 图2：2018年以来各季度QDII数量和总规模变化 .................................................................................................. 4 图3：各类型QDII规模占比（2023Q1） ................................................................................................................ 4 图4：股票型QDII投资区域分布（2022H2） ......................................................................................................... 4 图5：股票型QDII主要区域投资占比变化 .............................................................................................................. 4 图6：股票型QDII分类框架 .................................................................................................................................... 5 表1：权益型QDII分类 ............................................................................................................................................ 5 表3：主要投向国内公司的股票型QDII——香港市场（被动型） ........................................................................... 6 表3：主要投向国内公司的股票型QDII——香港市场（主动型） ........................................................................... 6 表4：主要投向国内公司的股票型QDII——全球市场 ............................................................................................. 7 表5：主要投向海外公司的股票型QDII——美国市场 ............................................................................................. 7 表6：主要投向海外公司的股票型QDII——其他市场 ............................................................................................. 7 表7：主要投向海外公司的股票型QDII——全球市场 ............................................................................................. 8 表8：投向全球公司的股票型QDII ............................................................................