债券舆情日报：地产融资众生相：发债规模收缩 房企定增解禁遥遥无期

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。 投资提示： 小微信贷增幅不及预期 银行为何对小微企业爱莫能助? 穿透式监管趋严 房地产信托快速增长时代料终结 租赁金融升温 警惕变相为楼市加杠杆 北上广正常运营P2P平台不足千家 上海问题平台数居首 地产融资众生相:发债规模收缩 房企定增解禁遥遥无期 汽车蓄电池退役大潮将临 能否走出回收不合理怪圈？ 第三方支付迎来洗牌：支付牌照减少 监管加强 16文投MTN001、17文投MTN001：文投控股：终止资产重组事项 13兴业01、13兴业02：兴业证券：涉及重大诉讼、仲裁 17金钰债：联合信用评级：关注东方金钰大股东股权被轮候冻结 15渝悦投债、16悦来投资PPN003、16悦来投资PPN002、16悦来债、16悦来投资PPN001、15渝悦投MTN001、16悦来MTN001：重庆悦来投资集团：造价管理部主任涉嫌重大违法违纪被调查 13永泰债、16永泰01、16永泰02、16永泰03、17永泰01：永泰能源：联合信用评级将公司主体及各期公司债券评级下调至CC 表1昨日债券评级变化（只，亿元） 昨日更新 上月累计 发行人个数 债券个数 发行人个数 债券个数 债项评级下调 0 0 20 42 主体评级下调 0 0 39 174 数据来源：Wind、上海证券研究所 日期：2018年07月10日 分析师：陈彦利 Tel：021-53686170 E-mail：chenyanli@shzq.com SAC证书编号： S0870517070002 地产融资众生相:发债规模收缩 房企定增解禁遥遥无期 ——7月10日债券舆情日报 证券研究报告/债券研究/市场动态 市场动态 2 2018年07月10日 一、债券评级下调情况 1．债项评级下调 7月9日，无债券被下调债项评级。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新债项评级 上次评级日期 上次债项评级 债券类型 最新主体评级 评级机构 101573022.IB 15永泰能源MTN002 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 2018-07-05 A 一般中期票据 CC 联合资信评估有限公司 136439.SH 16永泰02 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 2018-07-05 A 一般公司债 CC 联合资信评估有限公司 122267.SH 13永泰债 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 2018-07-05 A 一般公司债 CC 联合资信评估有限公司 136351.SH 16永泰01 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 2018-07-05 A 一般公司债 CC 联合资信评估有限公司 041800101.IB 18永泰能源CP002 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 D 2018-07-05 A-2 一般短期融资债券 CC 联合资信评估有限公司 041772016.IB 17永泰能源CP006 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 D 2018-07-05 A-2 一般短期融资债券 CC 联合资信评估有限公司 150048.SH 17永泰01 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 2018-07-05 A 私募债 CC 联合资信评估有限公司 041800022.IB 18永泰能源CP001 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 D 2018-07-05 A 一般短期融资债券 CC 联合资信评估有限公司 101573016.IB 15永泰能源MTN001 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 2018-07-05 A-2 一般中期票据 CC 联合资信评估有限公司 数据来源：Wind、上海证券研究所 市场动态 3 2018年07月10日 2．主体评级下调 7月9日，无公司被下调主体评级。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新主体评级 评级展望 上次评级日期 上次主体评级 债券类型 最新债项评级 评级机构 041800101.IB 18永泰能源CD002 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 负面 2018-07-05 A 一般短期融资券 D 联合信用评级有限公司 141772016.IB 17永泰能源CD006 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 负面 2018-07-05 A 一般短期融资券 D 联合信用评级有限公司 031784005.IB 17永泰能源PPN001 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 负面 2018-07-05 A 定向工具 联合信用评级有限公司 041800022.IB 18永泰能源CP001 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 负面 2018-07-05 A 一般短期融资券 D 联合信用评级有限公司 041773003.IB 17永泰能源CP003 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 负面 2018-07-05 A 一般短期融资券 A-1 联合信用评级有限公司 041786001.IB 17永泰能源CD001 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 负面 2018-07-05 A 一般短期融资券 A-1 联合信用评级有限公司 122267.SH 13永泰债 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 负面 2018-07-05 A 一般公司债 CC 联合信用评级有限公司 041761019.IB 17永泰能源CP007 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 负面 2018-07-05 A 一般短期融资券 D 联合信用评级有限公司 041800181.IB 18永泰能源CP003 永泰能源股份有限公司 2018-07-06 CC 负面 2018-07-05 A 一般短期融资券 D 联合信用评级有限公司 数据来源：Wind、上海证券研究所 市场动态 4 2018年07月10日 二、国内经济 无 三、区域经济 无 四、产业经济 1. 小微信贷增幅不及预期 银行为何对小微企业爱莫能助? 据7月9日投资者报讯，今年一季度小微信贷增幅仅为14%，远低于消费信贷增幅，缓解小微企业融资难、融资贵、除了政策鼓励、银行支持，精准破解小微少征信、高不良的困境更具操作性。一方面是小微企业受信贷难题困扰无法迸发出更大的经济活力，另一方面是金融机构小微企业坏账率高企不敢放贷。信用债市场连续爆出违约事件，不少企业出现流动性危机。这种危机传导到小微企业，给后者带来的影响会更大。主业为大数据征信的微众税银方面向《投资者报》记者表示，越来越多银行对小微信贷风控方面加强了管理，特别是对企业征信和风控方面的需求非常旺盛。放贷不及预期，可能是因为去杠杆，导致宏观货币流动性紧缩，各行都面临着较大的资金压力。 2. 穿透式监管趋严 房地产信托快速增长时代料终结 据7月9日中国证券报讯，截至8日，今年以来各地银监局共有9个银监局向11家信托公司开具15张罚单。其中，有两家信托公司因信托资金违规用于土地储备贷款而收到罚单，有一家信托公司因房地产项目贷款审批管理不审慎而受罚。业内人士认为，监管部门针对信托产品上下穿透监管在收紧，加强对底层资产违规投向房地产项目监管力度以及最终投资者穿透识别。随着下半年房地产业务风险受调控政策的影响继续放大，加上监管高压态势不改等因素，信托公司房地产业务增速可能会放缓。 3. 租赁金融升温 警惕变相为楼市加杠杆 据7月9日瞭望讯，警惕住房租赁资产证券化过程中租赁金融的“多重变身”：一是“租赁贷款”转变为“加杠杆”，如此，未来租金可能会大涨。二是互联网金融“p2p”平台通过“租赁金融”持续滚动，所提供的信用贷、消费贷、过桥贷等成为新增炒房资金。三是租赁金融通过“伞状信托”重回炒房渠道。记者近日对北京、江苏、广东、广西等地多座试点“租售并举”城市进行采访发现，大量房企“扎堆”抢租赁市场“证券化”机遇。业内人士认为，中国住宅租赁市场发展前景广阔，吸引了诸多运营主体跻身这万亿租赁市场“跑马圈地”。在这个过程中，应该高度警惕租赁金融变身楼市“加杠杆”的新型金融来源。 市场动态 5 2018年07月10日 4. 北上广正常运营P2P平台不足千家 上海问题平台数居首 据7月9日证券时报讯，网贷之家7日发布了网贷（P2P）行业2018年6月北上广地区平台运营报告。数据显示，截至2018年6月底，北京、上海、广东正常运营的网贷平台数量跌破1000家，总计998家。6月上海地区停业及问题平台数量位居榜首，共计21家，北京和广东停业及问题平台各有10家。证券时报记者了解到，在近期金融监管趋严、网贷备案延期、股市大跌以及目前整个市场资金流动性紧张的大环境下，不合规、经营不善的平台不断“爆雷”。而随着问题平台的持续出现，投资人对背景较差的平台态度也越来越谨慎。 5. 地产融资众生相:发债规模收缩 房企定增解禁遥遥无期 据7月9日界面讯，今年以来，房地产公司遭遇了融资难的局面，身处其中的众多“玩家”都很无奈。无论是地产债券发行方、地产资金供给方，还是地产公司，从业人员的群像似乎都在折射一件事——缺钱。地产债发行规模的收缩自2017年开始。今年以来，境外债券发行持续放量。上半年内地房地产企业海外资本市场融资规模达到约321亿美元，其中4月单月金额达到88亿美元，创下历史新高。不过，在规模大幅增长的同时，海外债券违约也同步增多，这无疑是监管部门不愿看到的情况，近期以美元债为代表的海外债开始受到了严厉监管。作为以往房企资金重要来源的银行贷款，今年以来的形势也越来越严峻。 6. 汽车蓄电池退役大潮将临 能否走出回收不合理怪圈？ 据7月9日法制晚报讯，随着新能源汽车动力蓄电池退役潮的逐步到来，我国蓄电池回收利用成为一个紧迫问题。近日工信部发布公告称，自今年8月1日起对动力蓄电池生产、销售、使用、报废、回收、利用等全过程进行信息采集，对各环节主体履行回收利用责任情况实施监测。这或许有助于动力蓄电池回收走出不合理的“怪圈”。科学合理的动力蓄电池的回收利用已是必由之路。但现实中动力电池回收情况并不乐观，由于非正规企业出价高，造成大部分废旧动力电池流入回收“游击队”、小作坊手中。 7. 第三方支付迎来洗牌：支付牌照减少 监管加强 据7月9日燕赵都市报讯，6月30日“断直连”大限；备付金明年初100%集中交存；强监管下罚单不断......第三方支付机构的“好日子”正一去不返。不过另一方面，“断直连”后同一起跑线下，中小支付机构迎来利好，新一轮洗牌或将开始。7月5日，央行公布《2018年7月非银行支付机构续展决定公示信息》，21家支付机构顺利通过，4家不予续展，其中除安徽长润是未提交续展申请以外，其余三家都因不符合《非金融机构支付服务管理办法》规定不予续牌。截至 市场动态 6 2018年07月10日 7月5日，央行累计注销支付牌照名单已增加到33家，目前最新的支付牌照数量为239张。除了支付机构数量的减少，第三方支付行业强监管态势下，开出的罚单也不断增多。 五、公司新闻 1. 16文投MTN001、17文投MTN001：文投控股：终止资产重组事项 据7月9日香港万得通讯社报道，文投控股公告称，终止资产重组事项。本次终止资产重组事项不会对公司现有的正常生产经营活动及偿债能力构成重大影响。 2. 13兴业01、13兴业02：兴业证券：涉及重大诉讼、仲裁 据7月9日香港万得通讯社报道，兴业证券日前涉及重大诉讼、仲裁 ；目前公司各项业务经营情况正常，上述诉讼事项对公司业务经营、财务状况及偿债能力无重大影响。 3. 17金钰债：联合信用评级：关注东方金钰大股东股权被轮候冻结 据7月9日香港万得通讯社报道，东方金钰大股东股权被轮候冻结。针对该事项，联合信用评级已经与公司取得联系，并将进一步保持与公司的沟通，以便全面分析并及时揭示