房企发债规模创2020年以来单月新低，定增计划审批加速

中国房地产 2023年6月 资本月报 房企发债规模创2020年以来单月新低，定增计划审批加速 克而瑞资本月报6月刊 房企发债规模创2020年以来单月新低，定增计划审批加速 克而瑞研究中心 版权所有©易居企业集团·克而瑞研究中心2/9 本月关注： 【政府支持住房租赁、城市更新领域融资，利好相关企业】 6月8日证监会表示将加大股债融资、并购重组、REITs等产品创新和制度供给。16日央行、金融监管总局、中国证监会、财政部、农业农村部联合发布的《关于金融支持全面推进乡村振兴加快建设农业强国的指导意见》中指出，鼓励运用信贷、债券、资产支持证券、基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）等方式，支持专业化、规模化住房租赁企业发展，依法合规加大对新市民等群体保障性租赁住房建设融资支持力度。27日住建部表示要鼓励引导金融机构参与城市建设和更新。整体看来，本月公募REITs以及住房租赁、城市更新领域的融资都在政府表态中获得了支持，利好于相关企业，但是对于大部分民营房企而言融资环境仍然较为严峻。 【融资总量环比回升，发债规模则降至2020年以来新低】 本月80家典型房企的融资总量为460.82亿元，环比增加45.8%，同比减少28.6%。融资规模环比回升主要是因为越秀地产本月进行了大规模供股，筹资净额82.99亿港元，同时 银行贷款等金融机构贷款也达到了196.4亿元，环比增加110.6%。房企债券发行了143亿元，环比减少49.3%，同比减少19.9%，是2020年以来的单月新低。债券类平均融资成本为3.31%，环比下降0.04pct，继续保持在较低的水平。 【审批明显加速，A股多家房企定增获得突破性进展】 本月没有房企或房企旗下企业完成上市，仅有万达商管在28日第四次向港交所提交了招股书。而在增发配股方面，本月港股方面有越秀地产完成了配股融资，A股方面则有多家房企的定增计划有了突破性的进展，包括招商蛇口、保利、大名城、福星、中交、中南、建发等企业。除此之外，荣盛和金科增发股份收购资产的保壳计划也受到了交易所的关注。整体看来6月交易所及证监会对于房企的增发计划审批明显加速，有利于提振市场信心。 免责申明 数据、观点等引用请注明“由易居企业集团·克而瑞研究中心提供”。由于统计时间和口径的差异，可能出现与相关政府部门最终公布数据不一致的情形，则最终以政府部门权威数据为准。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 房企债券发行与到期（亿元） 6月A股房企涨幅TOP5 代码 名称 6月涨跌幅 002146.SZ 荣盛发展 31.62% 000656.SZ 金科股份 24.72% 600683.SH 京投发展 24.44% 600665.SH 天地源 16.05% 000961.SZ 中南建设 14.60% 6月H股房企涨幅TOP5 代码 名称 6月涨跌幅 1813.HK 合景泰富集团 61.29% 1233.HK 时代中国控股 49.47% 6999.HK 领地控股 46.41% 2772.HK 中梁控股 37.31% 6158.HK 正荣地产 27.88% 01.债券发行：融资规模环比回升，债券发行则降至2020年以来单月最低 2023年6月80家典型房企的融资总量为460.82亿元，环比增加45.8%，同比减少28.6%。融资规模环比回升主要是因为越秀地产本月进行了大规模供股，筹资净额82.99亿港元，同时银行贷款等金融机构贷款达到了196.4亿元，环比增加110.6%。不过虽然本月房企融资规模环比有所回升，但是整体而言仍然处于近年来的较低水平。 从全年累计数据来看，1-6月80家典型房企的累计融资总量为3137.3亿元， 同比减少26.3%。在融资结构方面，本月房企没有境外融资，境内债权融资349.4亿元，环比增加35.4%，同比减少18.7%；资产证券化融资为36.73亿元，环比减少16.8%，同比减少59.4%。 图：2020年6月-2023年6月80家监测企业融资额统计图 注：外币融资统一按当月月末汇率换算为人民币，监测数据不含开发贷、一般银行贷款数据 数据来源：CRIC中国房地产决策咨询系统 6月房企发债143亿元，环比减少49.3%，同比减少19.9%，是2020年以来的 单月新低。本月没有房企境外发债，因此143亿元全是境内债，其中公司债发行56亿元，环比增加60%，同比减少69.3%；中期票据发行41亿元，环比减少59.4%，同比减少49.9%，境内发债的企业仍然主要是华润置地、招商蛇口、越秀等国企央企。从全年累计数据来看，1-6月的房企发债规模达1706.83亿元，其中境内债券为 版权所有©易居企业集团·克而瑞研究中心3/9 1625.61亿元，占比为95.24%，相比于1-5月的94.81%又提高了0.43个百分点。 图：2019年1月起各月房企发债规模（单位：亿元） 注：1.不做额外说明，境外债统一按月末汇率换算 2.发债仅指境内外发行的各类债券、优先票据、中期票据等，不包含资产证券化等，下同 数据来源：企业公告、CRIC整理 2023年6月80家典型房企新增债券类融资成本为3.31%，环比下降0.04pct，同比下降0.26pct。本月没有房企境外发债，而由于境内发债的企业仍然主要是国企央企，因此境内融资成本为3.31%，和上月一致，继续保持在较低的水平。2023年1-6月80家典型房企新增债券类融资成本3.7%，较2022年全年下降0.53个百分点， 其中境外债券融资成本8.04%，较2022年全年上升0.99个百分点，境内债券融资成 本3.48%，较2022年全年降低0.06个百分点。 图：2020年-2023年6月各月房企发债成本 版权所有©易居企业集团·克而瑞研究中心4/9 数据来源：企业公告、CRIC整理 具体企业表现来看，6月债券发行量最大的企业是华润置地，企业在本月发行了2笔共25亿元的超短融。本月发行债券的企业有10家，发债企业个数环比减少1 家。从发债年限来看，越秀地产发行了1笔期限长达11年的公司债，是本月发行期 限最长的债券。从债券发行利率表现来看，华润置地发行的2笔超短融利率都是2.25%，是本月房企发行的所有债券中最低。 表：本月企业发债总量TOP5 企业名称 总量（亿元） 华润置地 25.00 招商蛇口 21.00 万科A 20.00 越秀地产 20.00 首创城发 15.00 数据来源：企业公告、CRIC整理 02.债券到期及违约：本月到期349亿元，大唐和领地首次宣布违约 6月共有21笔债券到期，剔除掉已经提前赎回的部分之后约为349亿元，环比 增加2.95%。提前关注到2023年7月将有41笔债券到期，剔除掉已经提前赎回的部分之后约为638亿元，环比增加82.81%。从到期债券规模来看，单笔金额最高是融创于2020年发行的一笔6亿美元的境外优先票据。 表：下个月部分企业发行债券到期情况 企业名称 发行时间 融资方式 融资金额（亿） 货币单位 到期 龙湖集团 2016/7/14 公司债 30.00 人民币 2023/7/14 首创城发 2018/7/1 私募债 5.00 人民币 2023/7/1 金隅集团 2018/7/12 公司债 15.00 人民币 2023/7/12 金地集团 2018/7/19 公司债 10.00 人民币 2023/7/19 远洋集团 2018/7/27 公司债 20.00 人民币 2023/7/27 美的置业 2019/7/4 公司债 17.00 人民币 2023/7/4 融信中国 2019/7/4 公司债 28.50 人民币 2023/7/4 龙光集团 2019/7/9 境外优先票据 4.00 美元 2023/7/9 宝龙地产 2019/7/15 私募债 6.00 人民币 2023/7/15 宝龙地产 2019/7/16 境外优先票据 1.70 美元 2023/7/23 版权所有©易居企业集团·克而瑞研究中心5/9 佳兆业集团 2019/7/16 境外优先票据 3.00 美元 2023/7/23 时代中国控股 2019/7/16 境外优先票据 4.00 美元 2023/7/16 时代中国控股 2019/8/28 境外优先票据 1.00 美元 2023/7/16 佳兆业集团 2019/11/6 境外优先票据 1.50 美元 2023/7/23 宝龙地产 2020/6/11 境外优先票据 2.50 美元 2023/7/23 融创中国 2020/7/6 境外优先票据 6.00 美元 2023/7/9 中国金茂 2020/7/10 中期票据 25.00 人民币 2023/7/10 华发股份 2020/7/15 公司债 5.00 人民币 2023/7/15 复地集团 2020/7/16 公司债 30.00 人民币 2023/7/16 龙湖集团 2020/7/16 中期票据 12.00 人民币 2023/7/16 厦门国贸 2020/7/23 公司债 5.00 人民币 2023/7/23 荣盛发展 2020/7/25 中期票据 10.00 人民币 2023/7/25 金融街 2020/7/26 公司债 20.00 人民币 2023/7/26 万达商业 2020/7/27 中期票据 35.00 人民币 2023/7/27 电建地产 2020/7/28 中期票据 12.00 人民币 2023/7/28 方圆地产 2021/1/20 境外债券 1.04 美元 2023/7/20 佳兆业集团 2021/1/20 境外优先票据 3.00 美元 2023/7/23 佳源国际控股 2021/1/21 境外优先票据 3.00 美元 2023/7/21 力高集团 2021/7/6 境外优先票据 6.00 人民币 2023/7/6 滨江集团 2021/7/15 公司债 6.00 人民币 2023/7/15 滨江集团 2022/7/5 超短融 9.70 人民币 2023/7/5 宝龙地产 2022/7/15 境外优先票据 1.70 美元 2023/7/14 厦门国贸 2022/10/11 超短融 10.00 人民币 2023/7/7 华发股份 2023/1/6 超短融 10.00 人民币 2023/7/8 华侨城A 2023/1/9 超短融 15.00 人民币 2023/7/9 厦门国贸 2023/1/12 超短融 10.00 人民币 2023/7/10 光明地产 2023/1/13 超短融 6.00 人民币 2023/7/11 华润置地 2023/1/16 超短融 15.00 人民币 2023/7/14 华润置地 2023/1/18 超短融 20.00 人民币 2023/7/12 招商蛇口 2023/4/6 超短融 12.90 人民币 2023/7/5 招商蛇口 2023/4/6 超短融 10.00 人民币 2023/7/5 注：数据范围为80家典型企业2012年以来的债券发行监测数据 数据来源：企业公告、CRIC整理 在债务违约方面，本月1日大唐地产公告称其一笔规模为2.8395亿美元的优先 票据因到期未能支付本金而构成违约事件，同时领地控股也在23日晚间公告称此前 已展期一年的1.1943亿美元票据再次违约。整体来看，虽然融资环境有所优化，但是短期内仅能惠及白名单优质企业，部分财务困难的房企仍较难获得支持，因此未 版权所有©易居企业集团·克而瑞研究中心6/9 来仍有可能有更多房企曝出债务违约事件。再加上当前房地产销售仍未全面复苏，流动性问题仍需要行业注意。 表：各梯队房企违约数量 梯队 2021年以来累计违约企业个数 2023年新增违约企业个数 TOP30 7 0 TOP31-50 9 2 TOP51-100 11 1 TOP100-200 7 3 备注：梯队划分按照克而瑞《2022年中国房地产企业销售TOP200排行榜》全口径排