原油日报：美国对伊朗石油出口制裁超预期

研究院 原油与商品策略组 潘翔 能源策略总监兼首席原油研究员 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人： 孙家南 沥青与成品油 研究员 0755-23887993 sunjianan@htfc.com 从业资格号：F 3039730 宋晨阳 商品策略 研究员 0755-23887993 songchenyang@htfc.com 从业资格号：F3042880 相关研究： INE原油期货可交割油种方案解读 2018-03-01 INE原油期货交割库设臵简评 2018-03-01 乙醇汽油推广与汽油组分变化 2018-01-30 汽油调和组分与油品升级 2018-12-12 华泰期货|原油日报 2018-06-27 美国对伊朗石油出口制裁超预期  市场要闻与重要数据 1. WTI 8月原油期货收涨2.45美元，涨幅3.60%，报70.53美元/桶；布伦特8月原油期货收涨1.58美元，涨幅2.11%，报76.31美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收涨2.65%，报480.40元；NYMEX 7月汽油期货收涨1.1%，报2.0746美元/加仑；NYMEX 7月汽油期货收涨1.4%，报2.1290美元/加仑。 2. 美国6月22日当周API原油库存 -922.8万桶，创2016年9月份以来最大单周降幅，前值 -302万桶。美国6月22日当周API库欣地区原油库存 -174.1万桶，前值 -159.4万桶。美国6月22日当周API汽油库存 +115.2万桶，前值 +211.3万桶。美国6月22日当周API精炼油库存 +178.5万桶，前值 +75万桶。 3. 据路透，委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）和雪佛龙在修复后开始重启Petropiar原油项目升级。 4. 据路透，沙特计划7月份生产最多1100万桶/日的石油，若果真如此，那将高于6月份大约1080万桶/日的水平、并创历史新高。 5. 据彭博，沙特计划7月份将石油产量提升至历史最高位1080万桶/日，并将部分额外的石油产量纳入全球性储备。 6. 美国国务院官员：要求同盟国在11月4日之前将从伊朗进口原油的数量降至零。 7. 据路透援引消息人士：利比亚东部石油出口终端Hariga和Zueitina运行正常。  投资逻辑 昨日油价大幅上涨，一方面是因为美国方面要求在11月4号缓冲期结束后同盟国必须把伊朗进口原油降至零的新闻，另外就是API公布的原油库存降幅大超市场预期，WTI月差走势持续飙升再创新高，短期来看，考虑到近期WTI的基本面要明显强于布伦特，即便是伊朗制裁趋严的新闻出现，市场依然将WTI作为做多品种的首选，叠加沙特6月产量创新高的影响，近期两油价差或持续收窄。 策略：多SC空Oman或多SC空Brent 风险点：人民币汇率大幅升值，巴士拉OSP大幅下调 华泰期货|原油日报 2018-06-27 2 / 9 INE SC原油期货每日跟踪： 图1：INE SC原油期货价格走势 单位：元/桶 图2：INE SC原油期货远期曲线 单位：元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3：INE SC成交与持仓量（累计）单位：份合约 图4：INE SC成交持仓比 单位：无 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图5：INE SC首行与境外原油首行比价 单位：无 图6：SC首行夜盘美元价- Brent首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 3904104304504704905102018/05/012018/05/152018/05/292018/06/122018/06/26SC首行合约价格 37039041043045047049009/201811/201801/201903/201905/201909/201903/202009/202003/20212018/6/272018/6/202018/5/280500010000150002000025000300003500040000450000500001000001500002000002500003000003500002018/05/042018/05/192018/06/032018/06/18成交量（左轴） 持仓量（右轴） 0123456789102018/05/042018/05/182018/06/012018/06/15成交持仓比 0.850.900.951.001.051.101.150.940.940.950.950.960.960.970.970.980.982018/052018/052018/062018/06SC/Brent(左轴） SC/WTI（右轴） SC/Oman（右轴） -4-3.8-3.6-3.4-3.2-3-2.8-2.6-2.4-2.2-22018/05/092018/05/242018/06/082018/06/23SC-Brent 华泰期货|原油日报 2018-06-27 3 / 9 图7：SC首行夜盘美元价- WTI首行 单位：美元/桶 图8：SC首行夜盘美元价- Oman首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9：ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位：美元/桶 图10：Dubai月差Swap 单位：美元/桶 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图11：Oman/Dubai价差Swap 单位：美元/桶 图12：人民币汇率走势 单位：无 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002018/05/092018/05/232018/06/062018/06/20SC-WTI-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.002018/05/092018/05/232018/06/062018/06/20SC-Oman00.511.522.533.544.552017/062017/082017/102017/122018/022018/04Brent Dubai EFS M1Brent Dubai EFS M2-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.812017/062017/082017/102017/122018/022018/04Dubai M1-M2Dubai M2-M3Dubai M3-M400.20.40.60.811.22017/072017/092017/112018/012018/032018/05OD M1OD M2OD M36.26.36.46.56.66.76.86.92017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/06CNYCNH 华泰期货|原油日报 2018-06-27 4 / 9 图13：沙中与巴轻OSP 单位：美元/桶 图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： INE Bloomberg 华泰期货研究院 -5-4-3-2-10122013/032014/032015/032016/032017/032018/03沙中OSP 巴轻OSP -1.00-0.500.000.501.001.502.00606264666870727476782018/04/032018/04/172018/04/262018/05/102018/05/212018/05/302018/06/082018/06/21隐含升水（右轴） 巴轻 FOB 盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2018-06-27 5 / 9 原油与其他资产价格走势对比： 图15：原油价格与美元指数 单位：美元/桶 图16：原油价格与黄金价格 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图17：原油价格与铜价 单位：美元/桶 图18：原油价格与标普指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图19：原油价格与美十债收益率 单位：美元/桶 图20：原油价格与OVX波动率指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 404550556065707587888990919293949596972017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/06美元指数（左轴） Nymex WTI（右轴） 404550556065707512001220124012601280130013201340136013802017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/06Comex黄金（左轴） Nymex WTI（右轴） 40455055606570752402502602702802903003103203303402017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/06Comex铜（左轴） Nymex WTI（右轴） 4045505560657075230024002500260027002800290030002017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/06标普（左轴） Nymex WTI（右轴） 404550556065707522.22.42.62.833.22017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/06美国十年期国债收益率（左轴） Nymex WTI（右轴） 1517192123252729313340455055606570752017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/06Nymex WTI（左轴） OVX石油恐慌指数（右轴） 华泰