原油日报 | 2025-06-27
市场要闻与重要数据
- 原油期货价格：纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨32美分，收于每桶65.24美元，涨幅为0.49%；伦敦布伦特原油期货价格上涨5美分，收于每桶67.73美元，涨幅为0.07%。SC原油主力合约收跌1.46%，报498元/桶。
- 美国与欧盟贸易争端：美国石油巨头敦促特朗普政府废除欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD），该指令旨在强制年收入超4.5亿欧元的企业厘清并遏制其运营及供应链中的人权侵犯行为与气候影响。
- 美国5月商品贸易逆差：商品贸易逆差增长11.1%，至966亿美元，出口下降5.2%，至1792亿美元，原油等工业供应品的出货量急剧下降。进口几乎没有变化，为2758亿美元。
- 美国与伊朗谈判：特朗普政府讨论可能帮助伊朗获取至多300亿美元资金用于建设民用核能项目、放宽制裁并解冻数十亿美元被限制的伊朗资金，以促使德黑兰重返谈判桌。核心条件是伊朗完全停止铀浓缩活动。
- 以色列与伊朗冲突损失：以色列估计与伊朗为期12天的战争造成的损失达100亿谢克尔（约合30亿美元），包括修复遭袭击的建筑物及向企业支付赔偿金。财政部长表示总损失可能高达120亿美元。
投资逻辑
下周美国与伊朗将进行谈判，若伊朗放弃铀浓缩活动，美国可能放松伊朗石油制裁。制裁取消将导致伊朗石油出口天花板再次打开，产量可能增加50万桶/日至400万桶/日，出口量增加至250万桶/日，对油市形成重大利空，尤其考虑到伊朗当前的浮仓数量在3000万桶。
策略与风险
- 策略：油价短期区间震荡，中期空头配置。
- 风险：
- 下行风险：美国解除伊朗石油制裁，宏观黑天鹅事件。
- 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
分析研究员
- 潘翔（从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188）
- 康远宁（从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842）
