天胶周报：沪胶先扬后抑，基本面渐改善

【天然橡胶】周度报告 2018年5月28日操作评级：● 上周行情：沪胶冲高回落，周K线收带长上影线小阳，RU09暂获11000一线支撑，空头趋势略微增强；RU09基差-725附近；RU9-1价差-2070附近；国际原油暴跌，丁二烯续涨，合成胶上涨，天胶与合成胶价格严重倒挂，胶市极度悲观情绪犹存。 ● 需求方面：4月中国汽车产销同比升环比降。2018年4月，中国汽车产销量分别为293.7和231.9万辆，同比分别增长12.09%和11.28%，环比分别增长-8.81%和-12.70%，1-4月累计产销量分别为941.98和950.12万辆，累计同比增长分别1.78%和4.78%。4月中国重卡市场共约销售各类车型12.1万辆，同比增长16%，1-4月中国重卡市场共约销售44.44万辆，累计同比增长14%。截至5月25日，中国全钢胎开工率续升了0.41%至78.95%，半钢胎开工率续升了1.54%至75.56%。 ● 供应方面：前四个月全球天然橡胶消费增速快于供应增速，天胶主产国进入开割期。ANRPC最新发布的市场月度评估报告中预计，中国橡胶2018年消费量将增长6.2％至570万吨，这与上月预期的下降0.6％相比有显著的变化；印度2018年消费量将增长10.9％达到120万吨。2018年前4个月，全球天然胶消费量增长5.5％至460万吨，产量增长2.6％至400万吨。预计到2018年末，全球天然橡胶产量将达到1420万吨，增长6.4％；消费量同样增长6.4％至1430万吨。 ● 库存方面：上期所天胶库存续增，仓单大增，再创历史新高后；5月中旬青岛保税区橡胶总库存续降5.94%，天胶库存续降15.06%(创2016年11月底以来的历史新低)，合成胶库存回升0.19%。截至2018年5月25日，上期所天然橡胶库存小计上升了3451至473825吨，天然橡胶库存期货增加了6550吨至439100吨。截至2018年5月16日，青岛保税区橡胶总库存17.25（-1.09）万吨，其中天然橡胶库存6.26（-1.11）万吨，复合橡胶库存0.37（0）万吨，合成橡胶库存10.62（+0.02）万吨。 ● 贸易方面：4月份中国天然橡胶和合成胶进口同比环比均下滑。中国海关统计，2018年4月份，中国天然橡胶进口量16万吨，同比下滑38.46%，环比下滑23.81%；合成橡胶进口量27万吨，同比下滑15.63%，环比下滑27.03%；1-4月中国天胶和合成胶累计进口分别为72万吨和136万吨，累计同比增长分别为-29.4%和2.2%。 ● 行情展望：预计沪胶步入“超跌反弹”之路，建议中长线投资者不宜做空，谨慎投资者观望或日内操作。 天胶--观望 相关报告： 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 从业资格号：F0285606 投资咨询号：Z0003096 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 沪胶先扬后抑，基本面渐改善 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪胶11875日胶193.7新TSR20150新RSS3164.9备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位为元/吨；日本收盘价单位为日元/公斤；新加坡结算价单位为美分/公斤。4.60%2.68%1.63%-2.48%6.01%-2.66%周涨跌110.0-0.22.4-4.2年初至今涨跌幅-6.29%-15.81%月涨跌幅周涨跌幅0.93%-0.10%5.18%4.36%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 8000100001200014000160001800020000220002400016-0316-0917-0317-0918-03元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10015020025030035040016-0416-0816-1217-0417-0817-1218-04日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026016-0516-0917-0117-0517-0918-0118-05美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026028030016-0516-0917-0117-0517-0918-0118-05美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -2500-2000-1500-1000-500018-0118-0218-0318-0418-05元/吨 RU1901-1905RU1809-1905RU1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 5000100001500020000250003000016-0917-0317-0918-03元/吨 出厂价:丁二烯:中石化华东 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌现货价周涨跌11150.0200.013900.0300.01745.0-35.01515.020.01490.05.01505.020.0现货价周涨跌12000.0200.01525.010.01510.015.012720.0200.013100.0200.0三、基差及现价马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅1.83%0.48%-7.85%-1.97%4.01%-0.29%1.34%1.74%-1.62%3.78%-1.32%1.35%1.75%-0.99%齐鲁石化丁苯胶1.55%7.69%7.38%泰国STR20复合胶0.66%1.73%-2.24%马来SMR20复合胶1.00%1.39%-1.31%上海烟片2.21%0.38%-4.14%燕山石化顺丁胶1.60%6.83%7.61%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅中石化华东丁二烯1.69%5.00%27.66%0.34%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为2016年云南国营全乳胶(SCR5)现货价格，不符合上期所交割品要求，国外现货报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -5000-4000-3000-2000-10000100010000110001200013000140001500016000170001800017-0417-0817-1218-04元/吨 基差 上海SCR5 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：丁二烯和国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 10000120001400016000180002000017-0217-0818-02元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCR5):上海 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 数据来源：wind，国投安信期货 1000150020002500300017-0217-0818-02美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 80001300018000230002800017-0217-0818-02元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 10000001500000200000025000003000000350000016-0516-0917-0117-0517-0918-01辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -10010200100020003000400016-0516-0917-0117-0517-0918-01万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 909510010511016-0416-0816-1217-0417-0817-1218-04% 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 203040506070809015-10-3016-07-3017-04-3018-01-31开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -100010020030040050002040608010012014016-0416-1017-0417-10天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-20020406080010020030040050016-0416-1017-0417-10天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 010203040506016-0416-0816-1217-0417-0817-1218-04万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50-250255075100125010020030040050016-0416-1017-0417-1018-04中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 3000035000400004500050000550006000065000700007500016-0216-0616-1017-0217-0617-1018-02吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -15-10-5051015020000040000060000080000016-0216-0817-0217-0818-02日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -10-505101520253005010015020025030035016-0416-1017-0417-10天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608002040608010012014016-0416-1017-0417-10天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40-2002040608002040608010016-0416-1017-0417-10天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -30-20-10010203060070080090010001100120016-0416-1017-0417-10天胶生产国协会（ANRPC）产量合计 天胶生产国协会（ANRPC）产量同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 四、库存01020304013-0914-0915-0916-0917-09万吨