天胶周报：沪胶先抑后扬，震荡思路对待

【天然橡胶】周度报告 2019年2月18日操作评级：● 上周行情：沪胶指数小涨，周K线收小阳线，主力RU1905压力位12000一线，空头趋势减弱；RU1905基差-590附近；RU5-9价差-260附近；国际原油上涨，丁二烯持稳，合成胶持稳，天胶与合成胶价格依然倒挂，胶市极度悲观情绪改善。 ● 需求方面：中国出台促进汽车等消费措施，1月中国汽车产销继续回落。2019年1月中国汽车产销量分别为236.5和236.7万辆，同比分别下滑12.1%和15.8%，环比分别下滑4.7%和11.1%。 ● 供应方面：东南亚产胶国天胶产量继续下滑，进入减产期，中国仍处于停割期，供应端利好胶价。 ● 库存方面：上期所天胶库存略微下降，仓单续增。2019年2月15日，上期所天然橡胶库存小计减少了96至437021吨，天然橡胶库存期货增加了3630吨至417640吨。 ● 贸易方面：中美贸易冲突暂停三个月，目前中美贸易谈判由中国转战美国，相关消息继续偏好，中国橡胶进口同比继续下滑。中国海关统计，2019年1月中国天然及合成橡胶进口量为61.9万吨，同比下滑11.19%，环比下滑7.2%。 ● 行情展望：春节过后，外部环境转好，沪胶先抑后扬，但仍位于震荡区间内，建议投资者以震荡思路对待。 天胶--观望 相关报告： 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 从业资格号：F0285606 投资咨询号：Z0003096 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 沪胶先抑后扬，震荡思路对待 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪胶11640日胶182.5新TSR20137.9新RSS3164.1备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位为元/吨；日本收盘价单位为日元/公斤；新加坡结算价单位为美分/公斤。年初至今涨跌幅7.23%2.96%月涨跌幅周涨跌幅1.93%2.64%2.74%2.64%周涨跌220.04.73.86.47.99%7.96%2.83%4.06%2.15%4.32%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 8000100001200014000160001800020000220002400016-1217-0617-1218-0618-12元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10015020025030035040017-0117-0517-0918-0118-0518-0919-01日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026017-0117-0517-0918-0118-0518-0919-01美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026028030017-0117-0517-0918-0118-0518-0919-01美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -1600-1400-1200-1000-800-600-400-200018-1018-1118-1219-0119-02元/吨 RU1905-2001RU1905-1909RU1909-2001数据来源：wind，国投安信期货 5000100001500020000250003000017-0217-0818-0218-08元/吨 出厂价:丁二烯:上海石化 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌现货价周涨跌11050.0012800.001580.001390.001430.001380.00现货价周涨跌10500.001400.001380.0011620.0011600.00三、基差及现价上海烟片0%2.46%4.92%燕山石化顺丁胶0%1.75%1.75%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅中石化华东丁二烯0%8.25%3.09%0%齐鲁石化丁苯胶0%0.87%0.87%泰国STR20复合胶0%4.91%5.66%马来SMR20复合胶0%4.98%5.75%5.62%7.12%0%5.79%6.56%3.76%0%7.67%10.10%0%4.94%5.70%马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅0%2.35%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为2016年云南国营全乳胶(SCR WF)现货价格，不符合上期所交割品要求，国外现货报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -3000-2500-2000-1500-1000-5000900010000110001200013000140001500018-0118-0518-0919-01元/吨 基差 上海地区 SCR WF 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：丁二烯和国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 90001000011000120001300014000150001600017-1018-0418-10元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 数据来源：wind，国投安信期货 10001200140016001800200017-1118-0518-11美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 8000900010000110001200013000140001500017-1018-0418-10元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 10000001500000200000025000003000000350000017-0117-0517-0918-0118-0518-09辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -10-50510150100020003000400017-0117-0517-0918-0118-0518-09万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 909510010511016-1217-0417-0817-1218-0418-0818-12% 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 203040506070809016-07-1517-04-1518-01-1518-10-15开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -100-5005010015020025002040608010012014016-1217-0617-1218-06天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-20020406080100010020030040050060016-1217-0617-1218-06天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 010203040506016-1217-0417-0817-1218-0418-0818-12万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50-250255075010020030040050016-1217-0617-1218-0618-12中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 010203040506070809017-0117-0517-0918-0118-0518-0919-01万吨 进口数量:天然及合成橡胶(包括胶乳):当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -20-1001020304050020040060080017-0117-0718-0118-0719-01进口数量:天然及合成橡胶(包括胶乳):累计值 进口数量:天然及合成橡胶(包括胶乳):累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 -5051015202530010020030040016-1217-0617-1218-06天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608005010015016-1217-0617-1218-06天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608002040608010016-1217-0617-1218-06天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -30-20-10010203060070080090010001100120016-1217-0617-1218-06天胶生产国协会（ANRPC）产量合计 天胶生产国协会（ANRPC）产量同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 四、库存01020304014-0315-0316-0317-0318-03万吨 青岛保税区橡胶库存 合计 天然橡胶 合成橡胶 复合橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10000020000030000040000050000060000070000017-0117-0718-0118-0719-01吨 上期所天胶库存 库存小计 库存期货 数据来源：wind，国投安信期货 3000500070009000110001300015000170001900016-0316-0716-1117-0317-0717-1118-03吨 日本天然橡胶库存 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 第三部分 技术面分析国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 第四部分 上周行业大事件 --1月，中国乘用车产销分别完成199.5万辆和202.1万辆，比上月分别下降2.9%和9.5%，比上年同期分别下降14.4%和17.7%，增速低于汽车总体2.3和2个百分点。1月，商用车销售呈现下降。当月商用车生产37万辆，比上月下降13.4%，比上年同期增长3.2%；销售34.6万辆，比上月下降19.2%，比上年同期下降2.2%。 分车型产销情况看，客车产销均完成3.3万辆，比上月分别下降37.8%和49.3%，比上年同期分别下降9.8%和6.7%；货车产销分别完成33.7万辆和31.3万辆，比上月分别下降10%和13.8%，产量比上年同期增长4.7%，销量比上年同期下降1.7%。 --印度橡胶局公布的最新数据显示，在截至201