A股投资者行为月报：溢价成交表明市场信心提升

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  产业资本：4月创业板净减持规模进一步减小。4月产业资本产业资本增持规模和减持规模较上月均有所下降，净减持金额为24.12亿元。板块角度，4月主板由净减持转为净增持，中小板净减持规模增加，创业板净减持规模进一步减小；行业角度，产业资本减持周期、消费股。  限售解禁：5月钢铁、电子和机械设备解禁压力大。5月钢铁行业限售解禁规模最大，紧随其后的是电子。5月份部分行业限售解禁压力剧增。其中，钢铁行业的限售解禁规模由4月排行第二十一升至5月排行第一；电子行业限售解禁规模由4月排行第九升至5月排行第二。  大宗交易：4月溢价成交占比表明市场投资信心提升。4月份大宗交易成交额减少，折价和溢价成交额均环比下降。4月份各风格大宗交易成交额有升有降，金融风格为所有风格最高，成长紧随其后；房地产、非银金融和医药生物大宗交易成交额较多。  风险提示：经济增长不及预期，利率超预期上行，海外政治动荡 Tabl e_Title 2018年5月9日 溢价成交表明市场信心提升——A股投资者行为月报 Tabl e_Bas eI nfo 投资策略定期报告 证券研究报告 陈果 分析师 陈果 分析师 SAC执业证书编号：S1450517010001 chenguo@essence.com.cn 021-35082010 SAC执业证书编号：S1450517010001 chenguo@essence.com.cn 021-35082010 曹海军 分析师 曹海军 分析师 SAC执业证书编号：S1450517030001 caohj@essence.com.cn SAC执业证书编号：S1450517030001 caohj@essence.com.cn 林荣雄 报告联系人 彭玮骏 报告联系人 linxr1@essence.com.cn pengwj@essence.com.cn 相关报告 2 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 产业资本：4月全A净减持24.12亿元 ................................................................................. 3 1.1. 板块角度：4月创业板净减持规模进一步减小 .............................................................. 3 1.2. 行业角度：4月减持周期、消费 .................................................................................... 4 1.3. 个股角度：4月产业资本偏好增持高市值板块 .............................................................. 5 2. 限售解禁：5月钢铁、电子和机械设备解禁压力大 ................................................................ 7 3. 大宗交易：4月溢价成交占比表明市场投资信心提升 ............................................................ 9 3.1. 大宗交易规模：信心提升，溢价成交额占比上涨 .......................................................... 9 3.2. 行业交易动向：金融风格大宗交易成交额持续上升 ...................................................... 9 图表目录 图1：2016年以来产业资本增减持市值 ..................................................................................... 3 图2：2016年以来产业资本增减持次数 ..................................................................................... 3 图3：2016年以来产业资本持股股东增减持变动规模 ................................................................ 3 图4：2016年至今产业资本增减持板块市值 .............................................................................. 4 图5：4月较3月行业净增持情况 ............................................................................................... 5 图6：4月产业资本净增持与3月净增持之差 ............................................................................. 5 图7：4月份各风格净增持情况 ................................................................................................... 5 图8：产业资本增减持公司市值偏好 ........................................................................................... 6 图9：产业资本增减持公司估值（PE）偏好 ............................................................................... 6 图10：2016年-2018年二级市场解禁规模 ................................................................................ 7 图11：5月份申万一级行业限售解禁规模（亿元） .................................................................... 8 图12：4月份申万一级行业限售解禁规模（亿元） .................................................................... 8 图13：近一年大宗交易减持规模及占总减持比重 ....................................................................... 9 图14：近一年大宗交易成交额及结构 ......................................................................................... 9 图15：2016年8月以来各类风格大宗交易成交额（亿元） .................................................... 10 图16：4月份申万一级行业大宗交易成交额（亿元） .............................................................. 10 表1：4月较3月行业净增持情况 ............................................................................................... 4 表2：4月份产业资本净增持前15个股 ...................................................................................... 6 表3：4月份产业资本净减持前15个股 ...................................................................................... 7 表4：5月解禁数量占总股本比重的前20个股 ........................................................................... 9 3 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 产业资本：4月全A净减持24.12亿元 1.1. 板块角度：4月创业板净减持规模进一步减小 4月产业资本为净减持24.12亿元。4月产业资本增持规模和减持规模较上月均有所下降，减持规模（71.99亿元）比3月减少59.35%，增持规模（47.87亿元）与3月相比有所下降（60.15%），净减持金额为24.12亿元。  从增减持频率上看，4月份增持187次，环比上月下跌66.18%；减持404次，环比上月下跌49.75%。  从产业资本股东结构上来看，4月份个人股东连续第8个月减持，净减持6.45亿元，净减持规模环比3月的17.96亿元下降64.10%；高管股东连续第2个月减持，4月份净减持3.79亿元，净减持规模环比3月的21.39亿元下降82.28%；公司股东连续第2个月减持，4月份净减持13.88亿元，净减持规模环比3月的17.63亿元下降21.24%。 4月主板由净减持转为净增持，中小板净减持规模增加，创业板净减持规模减小。4月主板由3月净减持34.54亿元转为净增持2.79亿元，较上月环比增长108.08%；中小板净减持规模为14.13亿元，较3月净减持规模9.56亿元增长47.82%；创业板净减持规模为12.78亿元，较3月净减持规模12.88亿元下降0.75%。 图1：2016年以来产业资本增减持市值 图2：2016年以来产业资本增减持次数 资料来源：wind 资料来源：wind 图3：2016年以来产业资本持股股东增减持变动规模 资料来源：wind 4 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图4：2016年至今产业资本增减持板块市值 资料来源：wind 1.2. 行业角度：4月减持周期、消费 4月产业资本减持周期、消费，增持金融股。4月周期、消费、稳定、成长和金融风格净增持额分别为-12.49亿元、-11.59亿元、-2.89亿元、-20.06亿元、22.91亿元。其中，稳定股由3月的净增持21.05亿元转为净减持-2.89亿元；金融股由3月的净减持7.18亿元转为净增持22.91亿元；周期、消费和成长风格净减持规模减小。  4月净增持金额前三的一级行业为商业贸易（14.37亿元）、房地产（10.15亿元）、有色金属（1.66亿元）；后三的一级行业为化工（-5.88亿元）、休闲服务（-4.83亿元）、建筑装饰（-4.74亿元）。  4月净增持金额前三的二级行业为贸易II（13.88亿元）、房地产开发II（10.15亿元）、水务II（2.74亿元）；后三的二级行业为化学原料（-5.58亿元）、酒店II（-4.83亿元）、互联网传媒（-3.57亿元）。 表1：4月较3月行业净增持情况 具体行业 持续减持 钢铁、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、食品饮料、休闲服务、医药生物、交通运输、