A股市场投资者行为月报：中报探秘，谁在买什么？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  特别关注：我们从2017年中报公布的前十大流通股中观察各路投资者配臵风格最新变动特征。A股投资者市场结构来看，A股机构投资者和一般法人占比上升，自然人持股占比下滑较大；值得注意的是持仓规模较大的基金、国家队、保险在机构投资者中占比均有所提升。国家队方面，国家队持股市值大幅提升，证金持股比例大幅增加，养老金成为国家队新成员，二季度增持了首商股份、九阳股份、正海磁材；但国家队持有创业板的比例仍在下降，重金融的持仓风格仍在继续加强，银行和非银再度加仓，其中券商成加仓主力。基金方面，基金持股规模不断扩大，持股行业仍以消费和金融为主，电子、非银、银行、食品饮料、家电持股市值均实现大幅增长；而计算机、通信等成长股和化工、机械等中游行业遭到基金的减持。保险方面，保险持股规模持续扩大，金融和消费居于绝对重仓地位，银行继续增仓；持股仍以主板占比极高，创业板仍然难以获得险资的青睐。社保方面，社保基金持股市值小幅增加，持股风格稳定，行业整体变动不大，重仓银行和医药生物并继续加仓，且对成长股和中游制造的减持较为明显。券商方面，券商持股规模下滑，仍以主板为主，继续增大对医药生物、房地产的持仓，同时大幅削减对计算机、消费和中游行业的持仓。QFII方面，QFII持股规模稳定，风格仍偏向银行和消费等蓝筹白马，但对一线白马龙头的喜爱有所减弱；持仓新增科技股。阳光私募方面，阳光私募持股规模下降，持股行业仍然较为均衡，医药、机械设备、电子等行业继续增持，而房地产、化工、汽车、钢铁行业持仓下滑较大。  产业资本：8月周期转为增持，有色实现增持。周期继三个月净减持后转为净增持，成长股持续6月以来的大额净减持；消费连续五个月保持净增持，但净增持额小幅回落2.05%；稳定由净增持转为净减持，大跌141.70%；金融风格出现去年9月以来第一次净减持。  限售解禁：9月周期解禁压力持续两端分化，成长板块限售解禁压力较大。9月采掘、钢铁、建材无解禁压力，化工（562.76亿元）、轻工（211.32亿元）、电气设备（159.52亿元）和房地产（114.49亿元）等解禁压力较大。  大宗交易：8月份周期风格大宗交易成交额持续上升，其余风格仍下降。从各风格来看，8月份周期风格大宗交易活跃度持续上升，交易额为91.45亿元，较7月上升10.41%；稳定、消费、金融、成长交易活跃度分别环比下降86.76%、47.10%、22.01%和9.01%。  风险提示：经济增长不及预期，利率超预期上行，海外政治动荡 Tabl e_Title 2017年09月06日 中报探秘，谁在买什么？——A股市场投资者行为月报 Tabl e_Bas eI nfo 投资策略定期报告 证券研究报告 陈果 分析师 陈果 分析师 SAC执业证书编号：S1450517010001 chenguo@essence.com.cn 021-35082010 SAC执业证书编号：S1450517010001 chenguo@essence.com.cn 021-35082010 曹海军 分析师 曹海军 分析师 SAC执业证书编号：S1450517030001 caohj@essence.com.cn SAC执业证书编号：S1450517030001 caohj@essence.com.cn 林荣雄 报告联系人 彭玮骏 报告联系人 linxr1@essence.com.cn pengwj@essence.com.cn 相关报告 2 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 特别关注：中报探秘，谁在买什么？ ..................................................................................... 4 1.1. A股投资者市场结构：国家队比例提升 .......................................................................... 4 1.2. 国家队：规模大幅提升，券商成加仓主力 ..................................................................... 5 1.3. 基金：规模持续扩大，减持成长和中游 ...................................................................... 10 1.4. 保险：规模持续扩大，银行继续增仓 .......................................................................... 11 1.5. 社保：规模小幅增加，减持成长和中游 ...................................................................... 12 1.6. 券商：规模下滑，减仓消费和中游 .............................................................................. 13 1.7. QFII：偏爱银行和消费，新增科技股 ........................................................................... 14 1.8. 阳光私募：规模下滑，减仓地产和化工 ...................................................................... 15 2. 产业资本：8月实现净增持12.13亿元 ................................................................................ 16 2.1. 板块角度：8月恢复净增持，主板持续增持 ................................................................ 16 2.2. 行业角度：8月周期转为增持，有色实现增持 ............................................................ 18 2.3. 个股角度：8月依旧减持高市值板块 ........................................................................... 19 3. 限售解禁：9月解禁达到三季度顶端 .................................................................................... 21 4. 大宗交易：8月周期风格成交额持续上升 ............................................................................. 23 4.1. 大宗交易规模：成交额再度下降，折价和溢价成交额均下跌...................................... 23 4.2. 行业交易动向：周期风格成交额持续上升 ................................................................... 24 图表目录 图1：A股市场投资者结构变动 .................................................................................................. 4 图2：2017年中报A股市场投资者结构（流通市值口径） ........................................................ 4 图3：机构投资者持股市值占比（流通市值口径） ..................................................................... 4 图4：2017年中报机构投资者结构 ............................................................................................. 4 图5：国家队持股市值大幅上升（亿元）.................................................................................... 5 图6：国家队各成员持股市值（亿元） ....................................................................................... 5 图7：2017年中报国家队持股行业变动 ..................................................................................... 5 图8：国家队持仓主板和创业板占比变动.................................................................................... 5 图9：基金持股市值继续上升（亿元） ..................................................................................... 11 图10：2017年中报基金持股行业分布（亿元）....................................................................... 11 图11：保险持股市值继续上升（亿元） ................................................................................... 12 图12：2017年中报保险持股行业分布（亿元）....................................................................... 12 图13：社保持股市值大幅增加（亿元） ................................................................................... 13 图14：2017年中报社保持股行业分布（亿元）....................................................................... 13 图15：券商持股市值有所回落（亿元） ................................................................................... 14 图16：2017年中报券商持股行业分布（亿元）....................................................................... 14 图17：QFII持股市值持平（亿元） .......................................................................................... 15 图