财富投资者行为大数据调查第十五期：投资者市场信心渐强，资金持续流入待验证

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 策略报告 [Table_Main] 投资者市场信心渐强，资金持续流入待验证 -『财富投资者行为大数据调查第十五期』 [Table_InvestRank] 报告日期： 2016-10-10 [Table_oneYearFieldChart] 上证综指-沪深300走势图 主要指数表现 指数名称 今年以来的涨跌幅% 上证综指 -15.1 沪深300 -12.8 创业板指 -20.8 中小板综 -14.0 财富证券研究发展中心 李孔逸 胡文艳 0731-84779596 liky@cfzq.com huwy@cfzq.com S1450511020034 研究助理 相关研究报告： 《宏观及策略研究*2016年9月去产能跟踪报告:去产能进入攻坚期》2016-09-27 《宏观及策略研究*融资融券周报第76期：两融余额环比下降，融资买入继续净流出》2016-09-27 [Table_Summr ] 投资要点  报告导读：我们通过线上的方式向投资者发放问卷调查，目的是为了把握市场情绪和行为。本次调查共回收有效问卷99份。调查统计结果及分析请参见正文。  投资者情绪得到明显提振，资金持续性流入有待验证。综合仓位继续增加2.3个百分点至57.1%，该点位高于前期高点但仍低于历史（5月有统计数据以来）最高点约4个百分点，相较上期主要是因为加杠杆的投资者占比增加约6个百分点。仓位变化上投资者持有或加仓的意愿在增强，选择逐步减仓的投资者变得更少；84.8%的投资者选择维持仓位不变或者择机加仓，而选择减仓观望的投资者占比仅为15.2%，较上期减少9.3个百分点。综合来看，投资者情绪得到明显提振，综合仓位亦仍处于上升区间，当前楼市调控新政密集出台楼市资金回流股市预期增强是主要的影响因素，但未来楼市调控效果有待验证，若熊市存量资金博弈未被打破，综合仓位的上升空间已较为有限。  区间震荡主基调未变，投资者对市场信心在增强。53.5%的投资者预期未来一个月上证综指将走出区间震荡行情，该比例连续三期基本持平，区间震荡的主基调未发生变化，但本期选择趋势向下的投资者占比仅为10.1%，较上期减少10个百分点。60.6%的投资者认为未来一个月上证综指突破的阻力点为3100点且看高到3300及以上的投资者占比增加约10个百分点至15.2%，而对于向下核心低点选择2800-3000区间的投资者仍为主流占比为58.6%，投资者预期的的核心指数波动区间变化不大，但大家对市场高点的判断存在上移迹象。 78.8%的投资者预期当前至下一季度持有的投资组合将获得正收益，投资者对股市收益率的期待一直都在，但对于获得收益的区间选择变得更加理性。  市场风格逐步走向均衡，PPP、国改板块成投资重点。54.5%的投资者认为未来一个月A股市场风格将趋于走势均衡，24.2%、21.2%的投资者看好小盘成长和大盘蓝筹，震荡行情下，大家逐渐认为市场风格将逐步走向均衡。主题板块方面，看好环保等PPP板块的投资者占比再增10.8个百分点至62.6%，45.5%的投资者看好国企改革主题该比例较上期增加4.6个百分点，未来市场的结构性亮点将主要分布于PPP、国改板块。  其他热点问题。对于未来大家最担忧的风险，七成的投资者认为房地产泡沫持续膨胀引发的金融风险需重点关注。对于人民币汇率大家的看法存在较大分歧，认为人民币贬值压力大、人民币汇率存在支撑、人民币汇率走势仍将趋于平稳的投资者各占三成。 策略报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 2 - 目 录 一、投资者情绪得到明显提振，资金持续性流入有待验证 ..................................... - 4 - 二、区间震荡主基调未变，投资者对市场信心在增强 ......................................... - 5 - 三、市场风格逐步走向均衡，PPP、国改板块成投资重点 ...................................... - 8 - 四、其他热点问题 ....................................................................... - 9 - 策略报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 3 - 图表目录 图表1 您目前的持仓比例是？ ........................................................... - 4 - 图表2 1-15期投资者行为大数据调查综合仓位变化？ ....................................... - 4 - 图表3 您的仓位变化将是？ ............................................................. - 5 - 图表4 您认为未来一个月上证综指的整体走势？ ........................................... - 6 - 图表5 您认为未来一个月上证综指向上突破阻力在哪？ ..................................... - 7 - 图表6 您认为未来一个月上证综指的低点在哪？ ........................................... - 7 - 图表7 您预期从当前至下一季度，您所持有的投资组合收益率为？ ........................... - 7 - 图表8 您认为未来一个月A股的市场风格是？ ............................................. - 8 - 图表9 未来一个月您看好的主题板块是？（多选） ......................................... - 9 - 图表10 当前阶段您最担忧的两大风险因素是？（多选） ................................... - 10 - 图表11 您如何看待未来一个季度人民币汇率的表现？ ..................................... - 10 - 策略报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 4 - 一、投资者情绪得到明显提振，资金持续性流入有待验证 综合仓位继续增加2.3个百分点至57.1%，该点位高于前期高点但仍低于历史（5月有统计数据以来）最高点约4个百分点，相较上期主要是因为加杠杆的投资者占比增加约6个百分点，同时选择空仓的投资者占比减少3.1个百分点。仓位变化上投资者持有或加仓的意愿在增强，选择逐步减仓的投资者变得更少；84.8%的投资者选择维持仓位不变或者择机加仓，其中55.6%的投资者选择维持仓位不变，该比例较上期增加13.8个百分点，而选择减仓观望的投资者占比仅为15.2%，较上期减少9.3个百分点。综合来看，投资者情绪得到明显提振，综合仓位亦仍处于上升区间，当前楼市调控新政密集出台楼市资金回流股市预期增强是主要影响因素，未来楼市调控效果有待验证，若熊市存量资金博弈未被打破，综合仓位的上升空间已较为有限。 仓位水平维度，我们采用持仓比例和仓位变化两个问题来进行衡量。从现有的持仓水平来看，80%-100%区间的持仓人数最多（23），占比为23.2%；其次为0%-30%、50%-80%、30%-50%、加杠杆（>100%）以及空仓的人数分别为22、18、17、14、5人，占比分别为22.2%、18.2%、17.2%、14.1%、5.1%。本期综合仓位水平为57.1%，较上期继续增加2.3个百分点，主要是因为本期选择加杠杆的投资者占比增加约6个百分点，同时选择空仓的投资者占比减少3.1个百分点。回顾1-15期投资者综合仓位情况可知，投资者情绪仍处于升温区间，本期综合仓位略高于前期高点56.4%，但低于历史高点60.9%约3.8个百分点。受近期房地产调控新政的影响，投资者对股市与楼市资金“跷跷板效应”充满期待，市场情绪受此提振明显，但楼市资金回流股市有待验证，若维持熊市存量资金博弈前提判断，综合仓位的上升空间已较为有限。 图表1 您目前的持仓比例是？ 图表2 1-15期投资者行为大数据调查综合仓位变化？ 资料来源：财富证券 资料来源：财富证券 策略报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 5 - 注：综合仓位的计算方法为加权平均，仓位水平取区间的中值，如80%-100%区间的仓位水平取90%。 从仓位变化来看，84.8%的投资者选择维持仓位不变或者择机加仓，其中55.6%的投资者选择维持仓位不变，该比例较上期增加13.8个百分点，29.3%的人选择择机加仓，该比例较上期约减少4.3个百分点。相比之下，选择减仓观望的投资者明显减少，其占比仅为15.2%，较上期减少9.3个百分点。整体来看，投资者持有与加仓意愿在增加，愿意减仓的投资者变得更少了。 图表3 您的仓位变化将是？ 资料来源：财富证券 二、区间震荡主基调未变，投资者对市场信心在增强 53.5%的投资者预期未来一个月上证综指将走出区间震荡行情，该比例连续三期基本持平，区间震荡的主基调未发生变化，但本期选择趋势向下的投资者占比仅为10.1%，较上期减少10个百分点。60.6%的投资者认为未来一个月上证综指突破的阻力点为3100点且看高到3300及以上的投资者占比增加约10个百分点至15.2%，而对于向下核心低点选择2800-3000区间的投资者仍为主流占比为58.6%，投资者预期的的核心指数波动区间变化不大，但大家对市场高点的判断存在上移迹象。 78.8%的投资者预期当前至下一季度持有的投资组合将获得正收益，投资者对股市收益率的期待一直都在，但对于获得收益的区间选择变得更加理性。 策略报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 6 - 市场判断维度，我们选取了四个问题来反映投资者预期，分别为未来一个月上证综指的走势、上证综指向上突破的阻力位以及向下的低点、从当前至下一季度份预期收益率水平。 近期，在各城市“地王”频现的背景下楼市调控新政密集出台，多地房地产成交量应声下滑，市场降温明显；相比之下，A股投资者对楼市资金回流股市预期渐强，对市场的判断变得更加乐观，预测市场趋势向下的投资者数量明显减少。53.5%的投资者预期未来一个月上证综指将趋于区间震荡，该比例连续三期基本持平；36.4%的投资者选择趋势向上行情，该比例较上期增加了近11个百分点；另外仅10.1%投资者选择趋势向下行情，该比例较上期减少10个百分点。整体来看，大家对于A股走势的预判仍维持区间震荡主基调，但一个显著的变化是认为未来一个月上证综指走出向下行情的投资者占比明显减少，大家对未来市场走强的信心正在增加。 图表4 您认为未来