天胶期货一周集萃：大盘整体下行，沪胶承压下跌

- 1 - 一周集萃 天胶期货 3月5日-3月9日 2015年7月20日-7月26日 广州期货研究所 能源化工组 陈珍珍 从业资格号：F3037725 2018-3-9 - 2 - 大盘整体下行，沪胶承压下跌 一、宏观要闻 ◆美国 至3月2日当周API原油库存增加566.1万桶，前值增加93.3万桶。至3月2日当周EIA天然气库存减少570亿立方英尺，预测减少580亿立方英尺。至3月2日当周石油钻井总数800口，前值799口。至3月3日当周初请失业金人数23。1万，略高于预期，前值21万。3月2日当周石油钻井总数800口，前值799口。2月密歇根大学消费者信心指数终值99.7，前值99.9。2月Markit服务业PMI终值55.9，符合市场预期。2月ISM非制造业PMI59.5，前值59.9。2月ADP就业人数23.5万，前值24.4万。 ◆欧元区 1月PPI月率0.4%，前值0.2%。2月服务业PMI终值56.2，前值56.7。3月Sentix投资者信心指数24，前值31.9。1月零售销售月率-0.1%，前值-1%。第四季度GDP年率终值2.7%，前值2.7%。 ◆中国 2月财新服务业PMI54.2，前值54.7。2月外汇储备31344.8亿美元，前值31614.6亿美元。 二、国际原油走势 图1、美国商业原油等的库存情况 图2、美国汽油需求 数据来源：Wind，广州期货 本周油价整体呈现先涨后跌走势，但均值水平较上周略有下滑。从市场消息面来看，相对匮乏，这也是油价波动性较小的原因所在。美元走弱为油价上涨提供支撑，股市二次回调令市场相对保守，这些因素都限制了油价的波动。就基本面而言，美国原油产量继续增加依然是最大的利空，这进一步加深油市担忧情绪。至3月2日当周，美国原油库存量4.26亿桶，比前一周增加240.8万桶；美国汽油库存总量2.51亿桶，比前一周前少60.5万桶；馏 - 3 - 分油库存量为1.37亿桶，比前一周减少55.9万桶。原油库存比去年同期低19.4%；汽油库存比去年同期高0.68%；馏份油库存比去年同期低14.92%。原油库存位于过去五年同期低位；汽油库存接近过去五年同期高位；馏分油库存接近五年同期平均水平。 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国橡胶现货市场 图4、中橡网三地交易厅现货市场 数据来源：中橡网，广州期货 本周，亚洲各产胶区天胶原料市场价普遍呈现下跌。截3月8日，泰国USS3橡胶现货报价46.21泰铢/公斤，较上周增长0.73泰铢/公斤。截至3月8日，泰国RSS3烟片胶青岛主港CIF价为1840美元/吨，价格较上周持稳；马来西亚SMR20标准胶青岛主港CIF价1525美元/吨，较上周下跌10元/吨；泰国STR20标准胶青岛主港CIF价1540美元/吨，较上周末价格下跌10美元/吨；印度尼西亚SIR20标准胶青岛主港CIF价1515美元/吨，较上周末价格下跌30元/吨。 - 4 - 四、产胶国产量及出口量情况 图5、 ANRPC天然橡胶总产量和总出口量 数据来源：Wind，广州期货 ANRPC最新报告显示，1月份全球天胶产量同比增长9.9%至122万吨。其中泰国增速将达10.3%印尼、越南分别增长1.7%和4.7%。马来西亚增速最高，达到29.5%。此外，1月份天然橡胶消费量将达106.2万吨，同比增长8.9%。预期中国增速15.7%. 出口方面，1月份成员国天胶出口量同比下滑9.1%至73.5万吨。其中，泰国、印尼、越南分别下滑13.2%、10%和3.6%，而马来西亚增长5.3%。同期成员国天胶进口量同比大增15.1%至63万吨。 五、国内市场库存与仓单状况 图6、青岛保税区天胶库存 图7、上海期货交易所天胶库存 数据来源：Wind，广州期货 - 5 - 最新数据显示，国内橡胶库存依旧处于累库状态。截至2018年3月2日，青岛保税区橡胶库存较1月中旬增长约3.2%，净增近8000吨。其中天胶库存13.26万吨，较上期减少0.44万吨，合成胶11.77万吨，较上期增长1.23万吨，复合胶维持稳定，0.39万吨。本期库存的增长主要来自合成胶。至3月8日，上海期货交易所天胶总库存43.7万吨，较上周增加0.3万吨；仓单数量为 39.9万吨，较上周增加2390吨。 六、下游轮胎开工 图8、 轮胎开工率 数据来源：Wind，广州期货 国内轮胎厂开工小幅回升。至3月2日，全钢胎开工率为61.01%，环比上升2.9%；半钢胎开工率为58.82%，环比下降3.01%。由于节后是轮胎企业的传统旺季，后期轮胎开工率或延续回升。 - 6 - 七、汽车市场产销分析 图9、中国汽车市场产销状况 图10、中国重卡市场销量 数据来源：Wind，广州期货 2018年1月份我国汽车产销分别为268.8万辆和280.9万辆，其中产量环比下降11.6%，同比增加13.48%，销量环比下降8.2%，同比增长11.5%。与天胶密切相关的重卡市场而言，2018年2月，国内重卡市场共约销售各类车型6.8万辆，比去年同期下降21%，环比今年1月的10.96万辆大幅下跌38%。主要是受春节假期的影响。2018年，虽然迎来了开门红，但真正的市场胜负手不在创新高的1月份，也不在同比环比都下降的2月份，而是在3、4月份。3月份重卡销量或预示着2018年全年的销量走势。 八、天胶价差结构跟踪 图11、天胶基差 图12、SCRWF与顺丁橡胶价差 数据来源：Wind，广州期货 - 7 - 截至3月8日，云南国营全乳胶为12200元/吨，主力合约成交价12910元/吨，基差为-710，基差本周小幅缩窄，当前基差已经处于一个比较合理的范围内。3月8日，天胶与顺丁胶价差为-600元/吨,天胶-合成胶价差有所缩窄，依然倒挂。 九、技术分析 图13：RU1805走势图 数据来源：文华财经 本周五橡胶期价下跌较多，打破多日来的震荡走势，有重回节后地点态势。从日K线图来看，沪胶周五跌破20日均线，KDJ指标死叉扩散，技术指标MACD在零轴下方有再次形成死叉趋势,红柱逐渐缩小。成交量增加，持仓量增加。整体来看，沪胶依然处于弱势，短期内或将震荡盘整。 十、行情展望 沪胶周末的下跌一定程度上受到泰国方面的消息影响。泰国胶农协会主席乌泰认为目前的限产要求过于严苛，实际执行效果可能不甚理想。基本面而言，天胶供给端，东南亚产胶国逐渐步入停割季，后期新增供应不大。目前主要的压力在于国内下游开工率恢复不佳。青岛保税区及上期所库存依旧保持上升态势，下游需求短期内没有提升，对市场信心造成一定影响。泰国每日橡胶成交量本周明显下滑，但售价保持平稳。上期所仓单库存和青岛港保税区库存本周进一步小幅增加，说明随着现货供给量的增加有较多的现货选择在期货盘面上进行卖出套保。短期内基本面难改供给偏松的格局，技术上看可能近期将探底前期低点，关注下方12500元/吨支撑位，谨慎操作。仅供参考。 - 8 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。