贵金属周报：停摆危机支撑金银 谨防下方破位

贵金属周报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 停摆危机支撑金银 谨防下方破位 银河期货研发中心 2 0 1 7年1月19日 星期五 内容摘要 本周金银日内波动非常剧烈，金银创出近期高点之后，日内开始宽幅震荡，而在美联储公布了经济褐皮书之后，金银更是受到重创下行,目前受到日线级别支撑。 数据面上，本周美国数据喜忧参半。美国 12 月工业产出月率公布值高于前值与预期；美国至1月13日当周初请失业金人数公布值则远低于前值与预期，表明劳动力市场依然强劲；美国12月新屋开工总数年化则低于预期与前值；而美国12月营建许可总数虽然不及前值，但高于预期。 持仓方面，SPDR 黄金持仓本周增加了11.8吨，目前为840.76吨；SLV 白银持仓则减少26.4吨，为9813.15吨。最新公布 CFTC 持仓报告显示，截至1月 9日当周，黄金投机性净多头头寸大增40020手至203288手，白银投机性净多头头寸也增加15285手至38035手。 加息方面，本周美联储褐皮书是金银下行的主要元凶。美联储褐皮书显示，美国经济延续扩张势头，就业率持续温和增长，就业市场不断收紧，多行业企业及岗位预计将上调薪资。这份褐皮书表明美联储对美国经济、就业和薪资的乐观预测，因此令 3 月加息概率上行，利空金银。据CME“美联储观察”，美联储今年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率升至72.6%，6月至该区间概率为38.4%。此外，本周美联储官员亦有发表讲话，从美联储官员的言论不难发现，目前对于今年加息依然存在分歧，主要原因则在于通膨指数尚未能向目标迈进。 避险情绪方面，本周虽然朝鲜与韩国重新开始展开会晤，但朝鲜方面依然没有停止核试验的步伐，而美国近期也进行了对此军演，这表明美朝问题依然存在。“通俄门”调查则在升级。昨日，有消息称，Fusion GPS创始人证词暗示特朗普竞选团队有可能参与了与俄方的“洗钱交易”。白宫特别法律顾问泰·科布表示，特朗普渴望与特别检察官穆勒对话，穆勒接下来可能与特朗普进行会谈。 下周数据较多且较为重要。日本将公布利率决议以及CPI数据。虽然目前看日本立即停止宽松的可能性非常的低，但日本此前已经松口，若通膨能够达到预期则日本停止宽松的概率较大。此外，下周美国和英国将公布第四季度GDP数据，美国还将公布核心PCE物价指数，这对美元指数影响较大，目前美元指数疲软给金银提供一定的支撑，若美元开始走强，则金银承压下行概率较大，且伴随着3月美联储加息概率增强，则金银持续下行的可能性将不断增加。 分析逻辑 近期，美元指数疲软，令金银获得支撑。但美联储经济褐皮书表明美国经济依然向好，令3 月加息概率继续上升。 从技术面上看，金银已经改变前期上行的走势，高位宽幅震荡较为剧烈，谨防金银突破下方支撑。 市场关注 政治事件（特朗普、美朝局势等相关事件）； 美联储加息和“缩表”进程（美国经济数据、美联储官员讲话等） 下周看点 美国、英国公布第四季度GDP数据；美国核心PCE物价指数；日本央行利率决议 银河期货研发中心 万一菁 贵金属研究员 ：021-60329563 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3032357 近期主要风险事件追踪 事件跟踪内容影响避险情绪通俄门利多经济数据当周初请失业金人数利空避险情绪美国停摆危机利多美联储美国经济褐皮书利空 近期相关研究报告 多空博弈 金银震荡 金银将面重要关口 突破或将打开上升空间 政治不确定性给金银提供较强动力 多重利空令金银承压下行 避险情绪再抬头 助推金银价格回升 加息预期主导金银下跌 美联储放“鹰” 金银近期承压较大 数据携手风险事件共振 外盘金银涨势强劲 市场情绪相对缓和 本周金银高位震荡 数据不及避险情绪 金银价格上涨 地缘政治风险力挺金银 特朗普联手美联储轮流助涨金银 美元连创新低 金银借势反弹 基本面依然偏空 警惕下方支撑被破 金银技术面破位 非农能否助攻？ 下方支撑反复承压 警惕金银破位 美元一度跌96 关口 金银价格再获支撑 美元暴跌 金银价格受支撑 金银价格闪崩 重回支撑位震荡 连续鸽派言论力挺金银 贵金属周报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 行情回顾 本周金银日内波动非常剧烈，金银创出近期高点之后，日内开始宽幅震荡，而在美联储公布了经济褐皮书之后，金银更是受到重创下行,目前受到日线级别支撑。 数据面上，本周美国数据喜忧参半。美国 12 月工业产出月率公布值高于前值与预期；美国至1月13日当周初请失业金人数公布值则远低于前值与预期，表明劳动力市场依然强劲；美国12月新屋开工总数年化则低于预期与前值；而美国12月营建许可总数虽然不及前值，但高于预期。 持仓方面，SPDR 黄金持仓本周增加了11.8吨，目前为840.76吨；SLV 白银持仓则减少26.4吨，为9813.15吨。最新公布 CFTC 持仓报告显示，截至1月 9日当周，黄金投机性净多头头寸大增40020手至203288手，白银投机性净多头头寸也增加15285手至38035手。 表1:期货市场表现(数据截止至1月19日9:00) 期货合约收盘价周涨跌幅周成交量周最高价周最低价周持仓量周增仓纽约黄金主力合约1327.1-0.84113843113451324.3312806-18946纽约白银主力合约16.96-1.6535978717.4516.8139496-5868上期所黄金主力合约279.25-0.82468526282.6278.65275960-5552上期所白银主力合约3852-0.981437344393938466502767766资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:现货市场表现 (数据截止至1月19日9:00) 现货合约收盘价周涨跌幅周成交量周最高价周最低价周持仓量周增仓伦敦金1326.71-0.78-1344.741324.05--伦敦银16.927-1.62-17.4216.77--黄金T+D275.99-0.84195866279.3275.71204828204828白银T+D3757-1.11151310243843375687463548746354资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 宏观视角 本周美联储褐皮书是金银下行的主要元凶。美联储褐皮书显示，美国经济延续扩张势头，就业率持续温和增长，就业市场不断收紧，多行业企业及岗位预计将上调薪资。这份褐皮书表明美联储对美国经济、就业和薪资的乐观预测，因此令 3 月加息概率上行，利空金银。据CME“美联储观察”，美联储今年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率升至72.6%，6月至该区间概率为38.4%。此外，本周美联储官员亦有发表讲话，从美联储官员的言论不难发现，目前对于今年加息依然存在分歧，主要原因则在于通膨指数尚未能向目标迈进。 避险情绪方面，本周虽然朝鲜与韩国重新开始展开会晤，但朝鲜方面依然没有停止核试 贵金属周报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 验的步伐，而美国近期也进行了对此军演，这表明美朝问题依然存在。“通俄门”调查则在升级。昨日，有消息称，Fusion GPS创始人证词暗示特朗普竞选团队有可能参与了与俄方的“洗钱交易”。白宫特别法律顾问泰·科布表示，特朗普渴望与特别检察官穆勒对话，穆勒接下来可能与特朗普进行会谈。 下周数据较多且较为重要。日本将公布利率决议以及CPI数据。虽然目前看日本立即停止宽松的可能性非常的低，但日本此前已经松口，若通膨能够达到预期则日本停止宽松的概率较大。此外，下周美国和英国将公布第四季度GDP数据，美国还将公布核心PCE物价指数，这对美元指数影响较大，目前美元指数疲软给金银提供一定的支撑，若美元开始走强，则金银承压下行概率较大，且伴随着3月美联储加息概率增强，则金银持续下行的可能性将不断增加。 表3:重要数据及其影响 时间经济体事件1月23日日本日本央行公布利率决议及政策声明美国美国1月里奇蒙德联储制造业指数1月24日欧元区 欧元区1月制造业PMI初值英国英国12月失业率美国美国1月Markit制造业PMI初值美国美国1月Markit服务业PMI初值1月25日欧元区 欧洲央行公布利率决议美国美国至1月20日当周初请失业金人数美国美国12月新屋销售总数年化美国美国12月新屋销售总数年化1月26日日本日本12月核心CPI年率英国英国第四季度GDP年率初值美国美国第四季度实际GDP年化季率初值美国美国第四季度核心PCE物价指数年率初值 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 技术分析 技术面上，今日沪金指数目前注意 278 一线支撑；伦敦金注意下方 1310 的支撑。白银方面，伦敦银关注下方支撑 16.9，沪银指数则关注 3820 支撑。 图1:沪金指数走势分析 （周线） 图2: 伦敦金走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属周报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 图3:沪银指数走势分析（周线） 图4: 伦敦银走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 策略建议 从技术面走势看，金银上行动力有所减弱，有回调迹象，主要原因是美联储经济褐皮书公布之后，美联储3月加息概率上升。但今日美国将面临停摆危机，临时拨款法案必须在众议院和参议院获得足够支持票数，并在周五午夜前递交美国总统特朗普签字生效，才能保证联邦政府在2月16日前继续运作，从而避免政府停摆。若美国政府无法摆脱停摆命运的话，则金银将获得上涨的动力。而从技术面上看，虽然金银有拐头下行的迹象，但出现反抽的概率依然较大，因此，依然建议保持观望。 场外期权策略 场外期权策略方面，建议根据自身的资金以及持仓情况进行择机选择。 一般来说，若手中有现货持仓，考虑套保的可以做买入看跌期权的操作；若后期有买入现货需求的，可以做买入看涨期权操作；若做投机操作的，则建议继续保持观望。 贵金属周报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 参考数据 图5:COMEX黄金持仓 多头空头套利净多头多头空头多头空头多头空头5554558587369270203,288150099370370508530525513469252994247,7337,713922240,020-5,00537,66651950546012,774123未平仓合约变化（与上一统计结果的差）未平仓合约总数555,455未平仓合约总数变化54,724黄金CTFC持仓数据