贵金属周报：下方支撑反复承压 警惕金银破位

金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 贵金属周报 银河期货研发中心 2017年6月30日 星期五 市场闪现“乌龙指” 金银价格闪崩 各国央行齐发“鹰” 美元指数创新低 GDP数据好于预期 金银再次承压 主要观点 受“乌龙指”、 “外围央行齐放鹰”以及“GDP数据好于预期”等因素影响，金银本周行情跌宕起伏，但目前为止成体呈现下跌态势。 本周一，现货白银在欧盘开盘时突然暴跌，一分钟内又回升至正常水平，现货黄金也“闪崩”近 20 美元，市场认为这是“乌龙指”的结果，原因是欧盘开盘瞬间出现近2万手卖单。而受外盘伦敦金和伦敦银闪崩的影响，周一晚间沪金沪银直接跳空低开，几乎吞噬了上周的所有涨幅。 数据面上看，由于特朗普税改和共和党医改一直悬而未决，近期公布的美国数据都不及预期。美国 5 月耐用品订单月率大幅不如预期，创下 6 个月以来的最大跌幅；周三公布的美国日内成屋销售公布值为-0.8%，远不如预期 0.8%，最终致使美元指数一度跌破 96 关口；周四，晚间公布了一些列数据，虽然至6月24日当周初请失业金人数比预期多出0.4万人，但是第一季度实际GDP年化季率终值为1.4%，高于预期的1.2%，显示美国经济扩张开始复苏。数据公布后，年底前加息至1.25%-1.50%的概率上升为55%，为7周以来最高。但美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值为2%低于预期2.1%，说明通货膨胀依然是加息的阻力。 消息面上，虽然有关人士认为市场过分解读了德拉基的讲话，但德拉基的周二、周三的演讲依然令欧元大涨，致使美元暴跌，金银价格受到支撑反弹；此外，英国央行行长卡尼和加拿大央行行长波洛兹的鹰派言论也令美元指数持续下跌，金银价格在周二、周三处于反弹状态。 技术面上，本周金银反复踩踏下方支撑，从整体走势看，处于下跌趋势。今日晚间数据众多，其中美国5月核心PCE物价指数年率和美国6月密歇根大学消费者信心指数终值尤为重要。从盘面看，伦敦金目前还在支撑位附近挣扎，但沪金已经跌破支撑；白银方面，内外盘都尚未跌破下方支撑。今日建议关注下方支撑，若数据大幅利空的话，则今日晚间直线下破概率较大，建议多头持仓投资者注意好风险控制。 近期市场运行主要逻辑： 受美国经济数据较差以及通膨数据疲软影响，近期美联储官员态度由“鹰”转“鸽，目前看9月加息概率较低。建议关注此后美国数据以及美联储官员讲话，这为判断此后加息进程提供依据。此外，沙特易储令中东局势更为严峻，若此后发生武装冲突，则有短线增强金银避险情绪的可能。 未来市场主要关注点： 1. 政治事件（特朗普、中东局势等相关事件）； 2. 美联储加息和“缩表”进程（美国经济数据、美联储官员讲话等）。 下方支撑反复承压 警惕金银破位 银河期货研发中心 万一菁 贵金属研究员 ：021-60329563 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3032357 近期主要风险事件追踪： 事件跟踪内容影响欧洲央行发布偏鹰内容利多风险事件乌龙指利空美国数据GDP数据好于预期利空英国央行发布内容偏鹰派利多 近期相关研究报告： 美元一度跌破 96 关口 金银价格再获支撑 美元暴跌 金银价格受支撑 金银价格闪崩 重回支撑位震荡 连续鸽派言论力挺金银 美联储官员再发鸽派言论 金价支撑位企稳反弹 美元指数回升令金银价格承压 地缘风险不敌鹰派言论 金银再度承压下跌 英国脱欧谈判来袭 警惕短线避险情绪激增 不惧加息预期 金银价格持续上涨 政治风险支撑金银价格 5月会议纪要偏鹰 金银价格承压 会议纪要内容偏鹰 金银价格承压 加息预期与特朗普丑闻博弈 金银月内基本价格持平 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 本周行情回顾 受“乌龙指”、 “外围央行齐放鹰”以及“GDP数据好于预期”等因素影响，金银本周行情跌宕起伏，但目前为止成体呈现下跌态势。 本周一，现货白银在欧盘开盘时突然暴跌，一分钟内又回升至正常水平，现货黄金也“闪崩”近 20 美元，市场认为这是“乌龙指”的结果，原因是欧盘开盘瞬间出现近2万手卖单。而受外盘伦敦金和伦敦银闪崩的影响，周一晚间沪金沪银直接跳空低开，几乎吞噬了上周的所有涨幅。 美国 5 月耐用品订单月率大幅不如预期，创下 6 个月以来的最大跌幅；周三公布的美国日内成屋销售公布值为-0.8%，远不如预期 0.8%，最终致使美元指数一度跌破 96 关口；周四，晚间公布了一些列数据，虽然至6月24日当周初请失业金人数比预期多出0.4万人，但是第一季度实际GDP年化季率终值为1.4%，高于预期的1.2%，显示美国经济扩张开始复苏。数据公布后，年底前加息至1.25%-1.50%的概率上升为55%，为7周以来最高。但美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值为2%低于预期2.1%，说明通货膨胀依然是加息的阻力。 消息面上，虽然有关人士认为市场过分解读了德拉基的讲话，但德拉基的周二、周三的演讲依然令欧元大涨，致使美元暴跌，金银价格受到支撑反弹；此外，英国央行行长卡尼和加拿大央行行长波洛兹的鹰派言论也令美元指数持续下跌，金银价格在周二、周三处于反弹状态。 表1:期货市场本周表现(数据截止至6月30日9:15) 期货合约上周收周涨跌幅周成交量周最高价周最低价周持仓量周增仓纽约黄金主力合约1245.6-0.9787516512591236.5298105-7792纽约白银主力合约16.830.6012188616.8916.2813456429766上期所黄金主力合约278.15-0.82576514281.55277.7337162146上期所白银主力合约40580.101217124406940106036724938 表２:现货市场本周表现 (数据截止至6月30日9:15) 现货合约上周收周涨跌幅周成交量周最高价周最低价周持仓量周增仓伦敦金1244.7-0.93-1258.111236.03--伦敦银16.58-0.60-16.9016.251--黄金T+D274.87-0.95321624278.58274.61279370279370白银T+D39440.1512787038395838911069631410696314资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 基本面分析 本周GDP数据表现较好，但PCE数据不及预期，说明通膨依然是加息的主要阻力。今日晚间数据众多，其中5月核心PCE物价指数年率和美国6月密歇根大学消费者信心指数终值尤为重要。 下周公布的数据较多，最为重要的是周五晚间的美国6月季调后非农就业人口，该数据反映的是美国就业数据的好坏，而周四公布的ADP就业人数被认为是它的前瞻，对行情也会有一定的影响。 表3:下周重要数据及其影响 时间经济体事件7月3日欧元区欧元区6月制造业PMI终值欧元区欧元区5月失业率美国美国6月Markit制造业PMI终值美国美国6月ISM制造业PMI美国美国5月营建支出月率7月4日美国欧元区5月PPI月率7月5日欧元区欧元区6月服务业PMI终值美国欧元区5月零售销售月率美国美国5月耐用品订单月率美国美国5月工厂订单月率7月6日美国美国6月挑战者企业裁员人数(万人)欧元区美国6月ADP就业人数(万人)美国美国至7月1日当周初请失业金人数(万人)美国美国5月贸易帐(亿美元)美国美国6月Markit服务业PMI终值美国美国6月ISM非制造业PMI欧元区欧洲央行公布货币政策会议纪要7月7日美国美国6月失业率美国美国6月季调后非农就业人口(万人) 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 技术面分析 技术面上看，本周伦敦金一直在反复下探下方支撑。但总体而言，伦敦金的120日均线支撑较强；沪金方面已经跌破下方支撑，形成技术上破位，但考虑到行情的连续性问题，依然建议参考伦敦金价格走势。 白银方面，无论内盘还是外盘尚未形成技术性破位，目前都在支撑位附近震荡。因此，今日数据面的结果将对整个行情的影响较大，建议谨防下方技术性破位。 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 图1:沪金指数走势分析 图2: 伦敦金走势分析 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 图3:沪银指数走势分析 图4: 伦敦金走势分析 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 相关数据 （一） 经济数据 （1） 美国国债利率变化 图5:美国国债利率变化（%） 图6: 消费物价指数月率（%） -0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.8美国国债实际收益率（10年期） -0.4-0.20.00.20.40.60.8CPI月率（季调） 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 （2） 美元指数与金银价格 图7: 美元指数与黄金价格走势 图8: 美元指数与白银价格走势 969798991001011021032652702752802852902017-03-072017-04-072017-05-072017-06-07沪金与美元走势SHFE黄金美元指数 969798991001011021033850395040504150425043502017-03-072017-04-072017-05-072017-06-07沪银与美元走势SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 （3） 美国当周初请失业金人数、非制造业数据 图9:美国当周初请失业金人数 图10: ISM和Markit制造业PMI 2200002250002300002350002400002450002500002550002600002650002017-02-252017-03-252017-04-252017-05-25当周初请失业金人数（季调） 5051525354555645474951535557592015-02-012015-08-012016-02-012016-08-012017-02-01制造业PMIISMMarkit 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 （二）