软商品早报：激进投资者可尝试郑糖5月合约轻仓做多

软商品早报 报告日期：2017年12月20日 激进投资者可尝试郑糖5月合约轻仓做多 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 印度政府周二在声明中称，已经取消了贸易商可持有的糖数量限制 巴西政府周二下修该国2017/18榨季甘蔗产量预估至6.3559亿吨 唐山地区籽棉交售进度70%，较去年同期慢20%左右 外盘表现： ICE原糖期货周二跳升4.7%，因显示投机客大幅增加空头头寸的数据刺激了买盘 ICE期棉合约周二小幅下跌，盘中稍早在窄幅区间内交投，因在近期价格上涨期间，交易商结清仓位。 操作建议： 原糖跳涨。广西开榨68家糖厂，同比增加1家。据悉交易所套保额度批复在30万吨左右，郑糖1月合约大幅减仓；对于进口食糖配额分配，市场预计明年进口配额或有增加可能，对远月市场偏利空。郑糖下跌后已贴水现货，在现货仍有春节备货需求预期的支撑下，不宜再过度看空。关注近期广西霜冻情况，激进投资者可尝试郑糖5月合约轻仓做多，止损位5940。 美棉小幅下跌。新棉集中上市销售压力较大，春节前备货需求暂未启动，需求的暂缓或主要由于年底资金偏紧且纺企多数仍随用随买，现货棉价企稳后上涨压力较大。在未来预期改善的情况下，郑棉远月价格强于近月，但后期抛储将压缩新棉销售周期，郑棉上方套保压力较大。外盘近期走势偏弱，且接近交割月郑棉仓单压力较大，郑棉偏弱运行，关注下方14800支撑。 一、新闻信息： 1、据外电12月19日消息，印度政府周二在声明中称，已经取消了贸易商可持有的糖数量限制，表明从10月开始的榨季产量将增加。作为全球头号糖消费国，印度在2016/17年度对贸易商持有糖库存作出限制，以便价格可控，因干燥的天气状况削减甘蔗产量，导致糖产量减少。 2、据外电12月19日消息，巴西政府周二下修该国2017/18榨季甘蔗产量预估至6.3559亿吨，较上一榨季下滑3.3%，因指这一全球最大产糖国的种植面积下滑。巴西国家商品供应公司（Conab）表示，主产区种植面积下滑是下修产量预估的主要原因。另一方面，巴西2017/18榨季糖产量有望触及3,946万吨，较前一榨季增加0.2%，因糖厂将更多甘蔗用于榨糖。Conab预测糖厂将把47.1%的甘蔗用于榨糖，高于上一榨季的45.9%；但相应地，乙醇产量将下滑。Conab目前预测乙醇产量将下滑至271亿公升，较上一年下滑2.7%。然而，由于巴西国内汽油价格上涨，含水乙醇销量增加。 3、近期，唐山地区籽棉交售进度70%，较去年同期慢20%左右，预计今年籽棉收购将在春节前结束。当地植棉面积较小的农户交售进度较快，部分植棉大户还在观望。据了解，上周当地3128级籽棉收购价格3.25-3.3元/斤（38%），环比前一周基本持平。由于皮棉销售延续弱势，籽棉行情受到影响。上周3128级皮棉销售价格14800-15000元/吨，4128级皮棉销售价格14400-14500元/吨，环比前一周基本持平。某纺企负责人表示，目前纺织行业不温不火，销售情况一般，企业在采购棉花原料方面不敢放量。 二、外盘简述： ICE原糖期货周二跳升4.7%，录得两个半月以来的最大单日升幅，因显示投机客大幅增加空头头寸的数据刺激了买盘。ICE 3月原糖期货合约收高0.65美分，或4.7%，报每磅14.41美分，为现货月合约10月2日以来最大单日升幅。伦敦3月白糖期货合约收高15.20美元，或4.2%，报每吨377.20美元。 ICE期棉合约周二小幅下跌，盘中稍早在窄幅区间内交投，因在近期价格上涨期间，交易商结清仓位。3月期棉合约收低0.17美分，或0.23%，报每磅75.03美分，盘中在74.93-75.92美分区间内交投。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 3853 3825 6220 6172 涨跌（元/吨） 136 109 231 184 数据来源：浙商期货研究中心 云南：昆明一级糖报价6350-6360元/吨，成交一般。 南宁中间商新糖报价6320元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团新糖报价6280-6410元/吨，报价不变。 柳州中间商新糖报价6380-6400元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团新糖报价6380-6400元/吨，报价调整。 湛江中间商广东糖报价6250-6300元/吨，报价不变，成交一般偏淡。 乌鲁木齐： 新疆糖6250-6350元/吨，新疆新砂集团报价6100-6150元/吨，报价持稳，成交一般。 图2： 白糖基差 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 棉花基差 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 宏观团队： 电话：+86 571 87215357 朱尔立 zhuerl@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭（副经理） 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 朱展天 shengxx@cnzsqh.com zhuzt@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠（主管） 程炳鸿 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 陈鹏 蓝旻（主管） wangwk@cnzsqh.com chengp@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。