软商品早报：郑糖逢回调可轻仓做多

软商品早报 报告日期：2016年10月25日 郑糖逢回调可轻仓做多 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 截至10月23日当周，美国棉花收割率为39%，此前一周为30%，去年同期为39%，五年均值为37%。当周，美国棉花生长优良率为48%，较之前一周的47%略有改善，但去年同期为47%。当周，美国棉花盛铃率为93%，之前一周为89%，上年同期为95%，五年均值为92%。 9月份我国进口糖约50万吨 大大高于预期 外盘表现： 原糖期货周一上涨，受助于主要种植国巴西的降雨令收割放缓 ICE期棉周一下滑，连续第五日收低，因商业对冲压力 操作建议： 原糖大幅上涨。商务部对进口食糖保障措施立案调查，后续或对糖进口量有影响，利好国内糖市。9月进口量为50万吨，虽同比偏低，但大大高于预期。10月下旬将抛国储35万吨，地方储备17万吨，竞拍底价均为6000元/吨，虽然抛储量有所增加，但在结转库存偏低的情况下进行抛储，其供应压力将有所弱化。在供应不足预期下中长期糖价仍将偏强，操作上，郑糖逢回调可轻仓做多。 美棉连续第五日下跌。近期来看，纺企将进入补充棉花库存阶段，虽然收购价出现回落，但纺企生产成本倒挂，询价多余购买，将在一段时间内影响对新棉的需求。新棉的集中上市将对市场造成供应压力，价格或出现回落。但长期看，新疆棉总产量或不及预期，整体供应偏低，继续抛储的利空有限。操作上，郑棉在短期供应压力显现后可逢低买入，1-5合约反套少量滚动操作。 一、新闻信息： 1、 据期货日报网10月22日报道，广西糖网总经理李伟春说，国内糖业见底反弹的空间已经打开，行业向好，我们应该加大对行业的关注和投资的力度，助推行业的健康发展，我们对新的榨季大约在970万吨左右。食糖出口在10万吨，消费在1530万吨，这个缺口将有国储糖补充，或进口糖补充。 2、 据期货日报网10月22日报道，云南鲲鹏农产品电子商务批发市场有限公司董事长高文说，通过打击走私糖，现在走私糖的绝对数量少了很多，云南也将召开打击走私糖的会议，打击活动将从11月开始正式开始，明年开始走私糖会进一步减少。 3、 ICE原糖期货周一录得两周半以来的最大涨幅，受助于主要种植国巴西的降雨令收割放缓，预计投资者将保有大量多头头寸。ICE3月原糖合约收高0.49美分，或2.16%，报每磅23.2美分。伦敦12月白糖期货收高11.7美元，或1.9%，报每吨605.5美元，为9月中以来最大当日涨幅。 4、 据外电10月24日消息，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至10月23日当周，美国棉花收割率为39%，此前一周为30%，去年同期为39%，五年均值为37%。当周，美国棉花生长优良率为48%，较之前一周的47%略有改善，但去年同期为47%。当周，美国棉花盛铃率为93%，之前一周为89%，上年同期为95%，五年均值为92%。 5、 据北京10月22日消息，海关周一公布数据显示，中国9月棉花进口量为60,644吨，同比增加19%。1-9月，中国棉花进口量为655,839吨，同比减少43.47%。 6、 ICE期棉周一下滑，连续第五日收低，因商业对冲压力。ICE期棉12月合约盘中触及每磅68.53美分的低位，此为10月13日以来最低。12月期棉收跌0.3美分，或0.43%，报每磅68.77美分，交易区间为68.53-69.19美分。 二、外盘简述： ICE原糖期货周一录得两周半以来的最大涨幅，受助于主要种植国巴西的降雨令收割放缓，预计投资者将保有大量多头头寸。ICE3月原糖合约收高0.49美分，或2.16%，报每磅23.2美分。伦敦12月白糖期货收高11.7美元，或1.9%，报每吨605.5美元，为9月中以来最大当日涨幅。 ICE期棉周一下滑，连续第五日收低，因商业对冲压力。ICE期棉12月合约盘中触及每磅68.53美分的低位，此为10月13日以来最低。12月期棉收跌0.3美分，或0.43%，报每磅68.77美分，交易区间为68.53-69.19美分。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 5711 5742 7312 7352 涨跌（元/吨） 29 38 37 49 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价6680元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台第三次报价6660元/吨，上调20元/吨，第四次报价停卖，成交不错。 南宁：中间商报价6650-6730元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价6650-6680元/吨，二级糖报价6540元/吨，报价不变，成交清淡。 湛江：制糖集团、中间商暂不报价。 乌鲁木齐：甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨，新糖报价6450-6600元/吨，报价不变，成交一般。 云南：昆明中间商报价6420元/吨，上调20元/吨，成交一般。 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 朱尔立 chzq@cnzsqh.com 88796807@qq.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 吴铭 张达 沈潇霞 wuming@cnzsqh.com 826065133@qq.com 1040448048@qq.com 王楠 李晓东 汪文林 wangn@cnzsqh.com 317214058@qq.com 790727662@qq.com 农产品团队： 吴凌 副经理 电话：+86 571 87219375 9098373@qq.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com 452549004@qq.com 510050182@qq.com 量化及场外衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 蓝旻 王文科 1035051080@qq.com 995372899@qq.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。