海外供给扰动针叶浆 纸浆需求偏弱上涨乏力

背景分析

国内纸浆港口库存212.3万吨，周环比去库5.7万吨；当日纸浆期货仓单40.8万吨，环比增加3252吨。

后市展望

针叶浆受海外供给扰动及海外报价提涨支撑，国内港口库存去库，但去化节奏偏缓；需求端未有显著改善，现货跟涨乏力，下游成品纸开工分化，整体仍处于偏低区间；现阶段市场多空均衡，期货盘面维持区间震荡走势。

期货市场

• 日盘：主力合约高开低走震荡下跌，收于4724元/吨，下跌46元/吨（-0.96%），成交量31.5万手，持仓量36.5万手。
• 夜盘：微幅震荡反弹，收于4750元/吨，上涨26元/吨（+0.55%）。

库存与期货持仓

• 港口库存：212.3万吨，周环比去库5.7万吨。
• 期货仓单：40.8万吨，环比增加3252吨。
• 上期所持仓：前20名会员多空比为22.81万手/25.77万手，净空单2.9529万手，环比减少1607手。

产业市场

• 原木期货：主力合约收报832元/立方米，上涨4.5元/立方米（+0.54%）。
• 双胶纸期货：主力合约收报3812元/吨，下跌12元/吨（-0.32%）。
• 现货价格：
  • 针叶浆：山东地区银星报价4800元/吨（下调50元/吨），阔叶浆、本色浆、化机浆、西南竹浆、华南甘蔗浆价格各异。
  • 下游成品纸：白卡纸价格下调100元/吨，双胶纸、生活用纸、铜版纸价格持稳。

生活用纸

• 近周产量：30.45万吨，周度增幅0.86%。
• 双胶纸：近周产量17.5万吨，周度降幅0.57%。
• 铜版纸：近周产量8.3万吨，周环比持平。
• 白卡纸：近周产量32.1万吨，周度降幅3.02%。

总体来看

针叶浆受海外供给扰动及海外报价提涨支撑，国内港口库存去库但去化偏缓；需求端无显著改善，现货跟涨乏力，下游成品纸开工分化，整体处于偏低区间；现阶段市场多空均衡，期货盘面维持区间震荡。

策略

短期纸浆呈区间震荡走势；重点关注盘面支撑、压力位变动，持续跟踪港口出货节奏、下游纸企开工负荷变化，做好风控管理。