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Coherent最新研报主要分析了哪些业务板块？
Coherent最新研报深入分析了NPO、CPo、EML与OCS四大业务板块的产量、ASP及供应链展望。NPO业务预计2027年下半年大规模上量，目标出货量达22-23万个1.6T引擎及更多高T速率单元。OCS产品进展迅速，2026年出货1,400台，大端口版本2029年量产。EML芯片市场2026年出货量达千万级别，CW激光器出货量预计2026年翻倍。研报还探讨了DSP芯片涨价对成本的影响及转嫁策略，以及InP产能扩张计划以支持多产品线需求。
光模块行业未来发展趋势如何？
光模块行业未来发展趋势呈现多速率、高集成度与供应链优化三大特点。800G和1.6T速率出货量持续增长，ASP逐步下降，市场竞争加剧推动价格向大客户批量订单倾斜。Coherent积极布局NPO、OCS等高增长领域，通过季度合同价格调整应对DSP芯片涨价。InP产能扩张将有效缓解部分器件供应压力。行业整体收入预计2025-2028年稳步增长，净利率目标持续提升，但需关注上游器件成本波动及市场竞争格局变化。
本报告重点关注了哪些分析方向？
本报告重点关注Coherent四大业务板块的产量与ASP预测、供应链稳定性及关键供应商份额分析。NPO业务作为增长新引擎，其大规模上量时间表、目标出货量及对DSP芯片的依赖性是核心关注点。OCS产品进展及出货预测，特别是大客户如Google、NVIDIA、Meta的采用情况，反映了Coherent的市场地位。此外，报告还分析了EML、CW激光器等细分市场的供需动态，以及InP产能扩张对整体供应链的影响。
当前光模块市场现状如何判断？
当前光模块市场呈现供需两旺与结构性分化并存的状态。800G和1.6T速率需求旺盛，出货量持续增长，但ASP面临下行压力，大客户批量订单价格已降至8美元/颗。Coherent凭借技术优势和高客户粘性，在NPO、OCS等领域保持领先地位，但DSP芯片涨价对其成本控制构成挑战。供应链方面，HD Optics等关键供应商份额较高，InP产能扩张是缓解供应瓶颈的重要举措。整体市场增长潜力巨大，但竞争加剧和成本波动是主要风险。
本报告提示了哪些潜在风险？
本报告提示的主要风险包括上游器件成本波动风险，特别是DSP芯片价格持续上涨可能影响Coherent盈利能力，公司正通过季度合同价格调整应对。供应链稳定性风险，如InP产能扩张能否按时完成、关键供应商份额集中度较高可能带来的议价压力。市场竞争加剧风险，光模块行业参与者众多，技术迭代快，可能导致部分产品ASP进一步下滑。此外，宏观经济环境变化也可能影响客户资本开支和行业整体增长预期。