中泰电新振江股份卡位欧洲四大整机20260921

一、会议核心背景与推进方向

• 会议围绕振江股份卡位欧洲四大整机龙头展开，推进零部件组装、铸造、海工整合。
• 公司依托领先客户渠道，业务从单一风电零部件供应拓展至欧洲头部客户风机组装业务，并导入其他新增风电品类。

二、业务发展阶段

1. 第一阶段：向欧洲西门子等风机企业销售定转子等风电零部件，年营收约25亿，业绩约2亿。
2. 第二阶段：风机组装业务兑现进展，西门子14兆瓦海上风机自去年底逐步交付，NordexQ2起开始交付，二者在手框架订单可达2001；West四8月落地框架订单，Undercon未来四年1201框架订单将贡献增量。
3. 第三、四阶段：推进风电铸件业务，海上塔桩加快落地，依托风机组装卡位优势，导入铸造主轴、轴承座等此前未涉及的铸件，全球5到6家头部公司认证工作正推进中，规划20万吨产能，后续2到3年陆续释放利润。

三、产业链延伸

• 依托与欧洲风机及业主的长期合作关系，有望供应塔装产品，目前已获越南项目海塔订单，为中电建在越南的唯一供应商，2027年贡献利润；单桩产品也与沃旭等业主陆续报价。

四、投资建议

• 公司零部件主业稳定，受国内装机波动影响小；欧洲四大整机龙头风机组装业务量可观，全年经营利润预计逐季向上；产业链延伸至风电铸造、海工领域，业绩弹性进一步释放，持续推荐。

五、风险提示

• 需求不及预期、竞争加剧等。