中泰电新液冷四大CSP财报落地重视板块反弹机会

液冷板块反弹机会分析

核心观点

近期四大科技巨头财报显示AI回报超预期，AI Capex持续上修，AIDC建设加速，液冷需求曲线陡峭，板块具备反弹机会。全球液冷需求预计2025年达200-300亿美元，2026年千亿级，2027-28年超2000亿美元，2-3年增长超10倍，国产加速渗透海外带来更大弹性空间。

关键数据

• AI Capex上修：Google+亚马逊2026年开支分别上修100/200亿美元，微软+Meta保持不变
• 液冷市场规模：2025年200-300亿美元，2026年千亿级，2027-28年超2000亿美元
• 国产渗透：国内供应链公司参与度提升，核心公司弹性超10倍

产业链分析

• Tier1厂商：英维克/申菱环境等稀缺且弹性大，订单与业绩共振，具备长期逻辑
• Tier1核心部件商：承接新平台量产需求，2027年订单落地加快
• 代工厂商：承接台系厂商外协，金富等Q2率先兑现业绩，Q3环比继续向上

投资建议

• Q3进入订单和业绩兑现强现实阶段
• 优选标的：
  • Tier1：英维克/申菱环境
  • 部件级核心龙头：金富科技、鸿日达、同飞股份、飞龙股份、大元泵业、鼎通科技、奕东电子、硕贝德、磁谷科技、鑫磊股份、强瑞瑞技、五洋自控、捷邦科技、川环科技、科创新源、骏鼎达等

风险提示

需求不及预期、竞争加剧