铜日报：现货市场流通偏紧叠加库存低位，铜价仍偏强运行

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：9月17日沪铜主力合约收报108170元/吨，涨幅0.62%。SMM1#铜报108680元/吨，上涨650元/吨。升水铜报695元/吨维持稳定，平水铜报595元/吨小幅走弱15元/吨，湿法铜报500元/吨持平。基差为510元/吨，期货贴水。
• 持仓与成交：9月16日LME铜持仓减少5780手至260910手。国内现货市场早盘积极出货，下游压价收货，市场活跃度提升，换月交割后贸易环节流转加快。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：海外冶炼供应恢复，印尼产能恢复及COMEX-LME价差收敛缓解了现货偏紧格局。LME铜现货对3个月期货升水自峰值回落，9月中旬转为贴水。国内现货货源偏紧，持货商挺价意愿强。
• 需求端：铜价重心回落带动下游需求回暖，现货货源偏紧提升下游采购积极性。再生铜领域印度Gravita公司产能利用率提升。
• 库存端：9月17日LME铜库存减少1545吨至31400吨，SHFE铜库存增加1750吨至255900吨，COMEX铜库存持平。SHFE仓单减少1545吨。LME库存处于历史低位且持续去化，SHFE库存绝对值仍处相对低位。

价格走势判断

预计未来一到两周铜价维持偏强震荡格局。供给端海外冶炼厂集中复产逐步释放增量，但短期现货市场货源偏紧、海外低库存格局对价格支撑明显；需求端下游逢低采购回暖，现货升水维持高位显示消费韧性；宏观情绪中性偏谨慎，海外供应恢复与库存低位博弈。价格区间预计在107000-109500元/吨。