天禄科技（301045）调研纪要

安徽吉光TAC膜项目厂房建设已进入收尾阶段，设备即将进场，实验室试制膜已送下游检测，验证性能影响。项目一期规划年产6000万平方米TAC膜，已备案；二期项目已启动准备，将与一期共同推进。

全球TFT级TAC膜市场主要由日本厂商垄断，富士胶片、柯尼卡美能达等合计占全球市场份额80%。预计2025年需求达12.29亿平方米，中国面板和偏光片产能占全球70%以上，TAC膜占偏光片成本超50%，但中国大陆基本依赖进口。地缘关系加剧国产化需求，推动项目必要性。

研报重点分析了安徽吉光TAC膜项目的进展与规划，包括厂房建设、设备进场、试制膜检测等具体进展，以及一期6000万平方米产能规划与二期项目启动准备。同时分析了全球TFT级TAC膜市场格局、中国市场需求与进口依赖情况，以及地缘因素对国产化需求的推动作用。

当前TAC膜市场由日本厂商主导，富士胶片、柯尼卡美能达等占据主导地位，中国市场需求巨大但基本依赖进口。预计2025年需求量达12.29亿平方米，中国大陆面板和偏光片产能占全球70%以上，TAC膜占偏光片成本超50%，国产化需求迫切。

研报未明确提示具体风险，但项目推进中可能面临技术风险、市场竞争风险以及地缘政治影响等潜在挑战。项目资金方面，已获股东投入4.5亿元，加上政府补助和后续融资计划，资金目前充裕，但后续融资存在不确定性。项目推进过程中需关注技术突破与市场竞争动态。