天禄科技机构调研纪要

苏州天禄光科技股份有限公司（以下简称“天禄科技”）主要从事光电导光板及相关零组件的生产、销售与研发，拥有多项国内外专利，主要客户包括京东方、三星电子等知名企业。公司近年来导入导光板热压技术，相较于传统技术具有显著优势。

核心观点与关键数据：

1. TAC膜依赖进口问题： TFT级偏光片用TAC膜主要由日本厂商垄断，其中富士胶片、柯尼卡美能达、瑞翁合计约占全球市场的80%。中国大陆TAC膜需求量巨大（2025年达12.29亿平方米），但基本依赖进口，其中日本厂商约占75%。
2. 市场空间与竞争格局： TAC膜占偏光片膜材成本超50%，是影响盈利能力的关键材料。中国大陆面板及偏光片产能均超70%，但TAC膜依赖进口。京东方、三利谱与天禄科技联合设立子公司安徽吉光，共同推进TAC膜项目，打破日本垄断。
3. 安徽吉光项目进展：
   • 厂房建设：2025年6月取得施工许可证，稳步推进。
   • 设备采购：2026年主要设备陆续进场调试，部分已到位。
   • 研发：试制膜已送检，测试结果与自检结论无重大差异，主要用于验证工艺参数。
4. 资金情况： 安徽吉光股东投入4.5亿元，加上政府补助及后续融资计划，资金充裕，不存在资金障碍。公司已完成主要融资，视情况可能继续引入投资方。