煤焦周报：供给难有放量，多单逢低加仓

本报告分析焦煤焦炭市场走势，指出国产煤供给短期恢复概率小，蒙煤通关未明显回升，内外价差受限，海运煤放量有限。同时，库存变化显示钢厂、焦企补库力度加大。焦炭方面，全产业链继续去库，供需改善，但价格受焦煤影响较大。报告建议JM01多单逢低加仓，JM1-5月差正套持有。

焦煤行业短期内供给端受限，保供政策影响较大，蒙煤通关恢复缓慢，海运煤放量有限。焦企和钢厂库存变化显示补库力度，但整体供给难有放量。焦炭行业供需均有所回升，全产业链去库，价格受焦煤影响较大。国际方面，美联储加息对大宗商品估值承压，中东局势紧张或提振能源系商品。国内经济方面，PPI、CPI环比转正，但信贷需求低迷，固定资产投资难有起色。

报告重点分析了焦煤焦炭的供需情况、盘面与现货价格走势、库存变化以及国际国内宏观因素影响。焦煤方面关注矿山开工率、洗煤厂产能、蒙煤通关和库存变化；焦炭方面关注供需关系、港口库存和期货现货基差。同时，报告也分析了美联储加息、中东局势、PPI、CPI等宏观因素对行业的影响。

当前焦煤市场呈现震荡偏强走势，盘面先于现货回落，基差升至高位。蒙5#主焦煤价格报2019元/吨，山西部分地区开始降价。焦企和钢厂库存增加，港口库存下降。焦炭市场同样震荡偏强，现货暂稳，期货跟随焦煤回落，天津港准一级焦报2220元/吨。全产业链库存下降，显示供需改善趋势。

本报告提示的主要风险包括煤矿安全事故和地缘冲突烈度超预期。煤矿安全事故可能导致焦煤供应中断，影响市场供需平衡。地缘冲突加剧可能推高油价，进而影响能源系商品价格，对焦煤焦炭市场产生上行压力。投资者需密切关注相关风险事件进展，做好风险管理。