煤焦早报：供给约束仍未解除，焦煤多单逢低加仓

2026-09-21 刘开友信达期货 Fanfan(关放）

焦煤：523家矿山精煤库存130.71万吨(-0.76)，洗煤厂精煤库存277.93万吨(-1.59)，247家钢厂库存747.61万吨（+9），230家焦企库存828.35（+17.94），港口库存297万吨(-21)。
焦炭：230家焦企库存37.01万吨（-9.32），247家钢厂库存567.46万吨（-4.98），港口库存184.18万吨（-10.03）。

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这份研报的核心内容是什么？

本报告分析了焦煤焦炭的供需状况。焦煤方面，矿山开工率回落，国产煤增量有限，蒙煤通关未明显回升，进口煤库存下行，保供政策持续影响。焦炭方面，焦企开工回升，供需回升，全产业链去库。报告指出黑色板块由焦煤决定，焦煤供给短期难以解决，盘面经历杀跌后或反弹。

焦煤焦炭行业未来发展趋势如何？

焦煤焦炭行业发展趋势受多种因素影响。供给端，焦煤矿山开工放缓，洗煤厂产能利用率提升，但整体供给约束仍存。需求端，钢厂产能利用率及铁水产量回升，带动焦煤焦炭需求。宏观方面，美联储加息对大宗商品估值有压力，但中东局势紧张及中美元首会谈提振市场风险偏好。国内社融数据走弱，内需承压。

报告重点分析了哪些方面？

报告重点分析了焦煤焦炭的供需平衡、库存变化及市场走势。焦煤方面，关注矿山开工、蒙煤通关、进口煤库存及保供政策影响；焦炭方面，关注焦企开工、供需关系及全产业链库存。报告还评估了宏观环境对黑色板块的影响，包括美联储加息、中东局势、中美关系及国内经济数据。

当前焦煤焦炭市场现状如何？

当前焦煤焦炭市场呈现震荡偏强态势。焦煤方面，主力合约价格下跌，基差扩大，港口库存下降，钢厂及焦企库存增加。焦炭方面，现货暂稳，主力合约价格下跌，基差扩大，港口及焦企库存均下降。整体看，供需两端均有回升，全产业链去库。

研报提示了哪些风险？

本报告提示的主要风险包括煤矿安全事故和地缘冲突升级。煤矿安全事故可能导致焦煤供给中断，影响市场供应。地缘冲突升级可能引发能源价格波动，进而影响焦煤焦炭成本及市场情绪。此外，宏观政策变化如美联储加息、中美关系等也可能对黑色板块产生影响。