聚烯烃日报：供应偏紧支撑，而下游跟进乏力

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价8407元/吨（-180），PP主力合约收盘价8766元/吨（-223）；LL华北现货9380元/吨（+20），LL华东现货9550元/吨（-30），PP华东现货10100元/吨（+0）；LL华北基差973元/吨（+200），LL华东基差1143元/吨（+150），PP华东基差1334元/吨（+223）。
• 上游供应：PE开工率78.4%（-0.7%），PP开工率67.7%（-1.3%）。
• 生产利润：PE油制生产利润205.2元/吨（+208.4），PP油制生产利润485.2元/吨（+208.4），PDH制PP生产利润-665.6元/吨（-167.9）。
• 进出口：LL进口利润504.0元/吨（-324.9），PP进口利润297.1元/吨（-144.3），PP出口利润-171.5美元/吨（+7.1）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率29.9%（+3.5%），PE下游包装膜开工率51.6%（+1.1%），PP下游塑编开工率40.6%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率46.0%（-0.1%）。

市场分析

• 地缘因素：美伊冲突及中东地缘不确定性推升油价，市场担忧国内炼厂原料供应受影响，但存在原油保供及炼厂减少成品油出口以维护原料供应的预期，关注政策落地影响裂解负荷。
• PE市场：供应端多套装置临时检修，开工缓慢回升，现货维持偏紧格局，下游旺季刚需补库，库存同比低位，需求端季节性回升但原料高位抑制备货，短期价格受供应偏紧和库存低位支撑，但需求支撑有限。
• PP市场：上游临时检修增多，油制开工回升偏缓，现货偏紧、现实库存低位对近端价格有支撑，远月面临新投产压力；下游传统旺季开工季节性小幅回升，但原料高位压缩采购积极性，刚需托底为主，短期价格受成本端和供应支撑，但需求承接有限。

策略

• 单边：观望
• 跨期：无
• 跨品种：无

风险

• 美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修情况、下游补库节奏

图表目录

• 聚烯烃基差、跨期结构
• 生产利润与开工率
• 聚烯烃非标价差
• 聚烯烃进出口利润
• 聚烯烃下游开工与下游利润
• 聚烯烃库存