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同飞Gμ份液冷赛道底部标的研报核心内容是什么？
研报核心内容为同飞Gμ份作为数据中心液冷新中军，横跨一次侧与二次侧的综合供应商。当前市值约150亿，看好其2-3年内成长至300-400亿。市场预期差主要在一次侧预制仓业务和二次侧CDO切入英伟达供应链。预计明年液冷板块贡献营收增量10-15亿、利润增量3-4亿，整体归母利润有望至7亿，当前估值低估。
数据中心液冷赛道行业发展趋势如何？
数据中心液冷赛道行业发展趋势向好，随着算力需求增长，液冷技术替代风冷成为主流方向。同飞Gμ份作为赛道底部标的，横跨一次侧预制仓和二次侧CDO，具备综合竞争优势。对标申菱环境、冰轮环境、英维克等友商，其市值尚有较大提升空间。未来几年，液冷市场预计将持续扩大，尤其一次侧预制仓和二次侧CDO业务增长潜力巨大。
同飞Gμ份研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了同飞Gμ份的一次侧和二次侧业务。一次侧以预制仓（算力仓）为核心抓手，具备工业温控底蕴，可自制率高，但海外拓展进度相对较慢。二次侧CDO业务通过绑定台湾集成厂商切入英伟达供应链，产品范围覆盖全站开发，部分部件外购以快速交付。研报还探讨了其产能准备、业绩预测及估值逻辑。
当前数据中心液冷市场现状如何？
当前数据中心液冷市场现状为需求持续增长，技术迭代加速，液冷替代风冷是大势所趋。同飞Gμ份作为赛道后发标的，虽订单兑现时间较晚，但具备同等研发制造能力与客户潜力。其一次侧预制仓和二次侧CDO业务均处于市场前沿，尤其预制仓模式适配北美数据中心快速建设需求，价值量高，盈利能力优于CDO。市场竞争加剧，但同飞凭借性价比优势仍具发展潜力。
同飞Gμ份研报提示了哪些风险？
研报提示同飞Gμ份面临多重风险，包括订单风险，如英伟达NV Robin/Ultra拉货不及预期，或北美预制仓客户落地进度慢于预期；竞争风险，液冷赛道竞争加剧可能导致价格战压缩利润率；产能风险，定增扩产落地延迟可能限制一次侧预制仓交付能力。此外，需关注其海外客户拓展节奏及行业政策变化对业务的影响。