中信证券交运物流 航空周度更新 关注中秋 国庆假期预定数据

这份研报指出国际线航班量同比优于国内线，中秋国庆假期预定数据初显增长。三大航裸票价连续两周同比增长，长线旅游占比提升可能传导至票价。供给端强约束成为未来两年航空周期的基础。

航空行业未来发展趋势显示，国际线航班量有望持续增长，国内线增速相对较慢。中秋国庆假期预定数据初显增长，表明市场需求有所回暖。长线旅游占比提升可能推动票价上涨。供给端强约束将影响未来两年航空周期。

研报重点分析了中秋国庆假期预定数据、三大航票价走势以及供给端强约束对航空周期的影响。报告指出预定数据初显增长，票价连续两周同比增长，而飞机交付低于预期成为未来周期的基础。

当前航空市场现状显示，中秋国庆假期预定数据环比增长119%，表明市场需求有所提升。三大航裸票价连续两周同比增长，反映出行成本上升。国际线航班量同比优于国内线，显示国际市场需求相对强劲。

研报提示的风险主要在于供给端强约束，空客预测未来20年中国RPK年均增长5.2%，但机队规模CAGR约4.5%，低于RPK增速约0.7ppts。截至8月底，2026年空客交付475架，供应链瓶颈下交付低于预期，可能影响行业供给。