中信证券交运物流跨境物流周度更新No29运河吃水收

跨境物流周度更新总结

集运市场

• SCFI指数变化：本周SCFI欧洲/美西/美东环比分别下降3.5%/-8.0%/+0.5%，同比分别增长54.6%/167.1%/126.2%。
• 欧洲航线：欧线环降117美元/TEU，客户观望情绪浓厚，预计未来几周装载率仍近满载。船司或通过下调附加费、扩大低价合约放舱等方式加大揽货。欧洲北部港劳动力短缺、码头受限及天气因素维持供应链紧张，对运价形成支撑。
• 美西/美东航线：美西/美东环比分别下降498/+38美元/FEU。前期抢运需求已释放，美西新增运力逐步进入市场，美线整体或进入高位震荡后的阶段性调整。
• 运河影响：巴拿马运河吃水收紧或影响美东运力，德迅预计4Q经巴拿马运河前往美东运力或减20%-40%，需关注后续影响。

空运市场

• 运价指数：本周浦东空运出境指数环比下降1.8%，同比上升20.5%；香港空运出境指数环比下降3.0%，同比上升23.9%。
• 运价涨幅同比回落：受台风及市场需求阶段性影响。据GAIA，7.11~16中美/中欧运价约46/32元/kg。
• 关注重点：AI算力设备出口订单释放节奏、7月24日美国301临时关税到期政策走向、近期燃油走势。
• 航司利润：需求结构性改善推动价格端更具韧性，航油成本压力逐渐消融，3Q利润表有望环比持续改善，继续推荐东航物流。

煤炭物流

• 市场数据：甘其毛都口岸焦精煤价格/短盘运价/日均煤炭通关量同比分别上升34.4%/8.3%/59.8%。
• 供需格局：终端检修限产增多，库存压力可控，部分结构性紧缺煤种价格坚挺。焦煤主产地安监检查频繁、开工负荷低位回升，供应延续偏紧格局成为价格支撑。
• 关注重点：淡季焦煤价格支撑，继续推荐嘉友国际。