新能源及有色金属日报：加息预期持续上升有色承压，镍不锈钢震荡下跌

镍品种

市场分析：2026年9月14日，沪镍主力合约收于124420元/吨，下跌1.55%，成交量为135581手，持仓量129790手。LME镍库存微降12吨至274332吨。

走势分析：

• 供给端：印尼政策扰动，宽松预期发酵，出口监管扩围信号释放。2027年RKAB配额将于10月启动申报，部分企业已准备，但2026年中期配额待审批。WBN复产，但进度和配额情况不明。厄尔尼诺影响印尼镍矿供给，HPM调整落地，硫磺价格边际松动，MHP市场供需偏宽松，高冰镍系数持稳，高镍生铁市场悲观，价格下行。
• 需求端：金九银十旺季预期落空，终端刚需疲软，备货未启动，成交清淡。钢厂挺价松动，现货报价跟随盘面回落，304冷轧亏损，库存原料倒挂加深。废不锈钢替代优势难抵弱势，价格承压回落。新能源方面，正极材料产量小幅环增，下游采买意愿偏弱。

镍矿方面：印尼镍矿供应转向宽松，铁厂利润承压，镍铁成本支撑削弱，市场预期10月镍矿价格进一步下压。

现货方面：金川镍升水走强，电积镍品牌贴水收窄，进口品牌升水上调，交投氛围偏淡，刚需采购为主。8月中国及印尼镍生铁产量环比增加4.52%，镍湿法中间品金属产量环比减少3.06%。金川镍升水2800元/吨，进口镍升水50元/吨，镍豆升水50元/吨。

宏观方面：FOMC会议加息概率达90%，10年期美债收益率升至5%。中东局势未有改善，伊朗-海湾国家霍尔木兹通航谈判推迟。国内8月末社融存量464.8万亿元，同比增长7.2%，M2同比7.5%。

策略：关注印尼RKAB中期配额及美国FOMC会议。供需偏弱，政策面及宏观面成主要驱动。中东局势、印尼政策预期、美元震荡及高位库存压制上方空间，下方冶炼成本与低利润有所支撑，镍价预计持续震荡，注意控制仓位，关注印尼配额及宏观、有色联动。

单边：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权。

风险：国内经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。

不锈钢品种

市场分析：2026年9月14日，不锈钢主力合约收于13510元/吨，下跌3.31%，成交量为141263手，持仓量78677手。

走势分析：

• 供给端：钢厂高排产计划环增，但品种间差异显著。9月排产环比下降3.31%，同比仍增长5.56%。200系和400系排产减少，300系微降，9月供应端边际收缩，但绝对产量仍偏高。
• 需求端：传统不锈钢需求行业持续低迷，家电等领域排产下降。9月空冰洗排产同比下降4.0%，空调、冰箱、洗衣机排产分别下滑7.7%、2.3%、1.2%。需求以刚需为主，缺乏大规模补库动力。

现货方面：期货盘面震荡走弱，现货报价延续走跌，成交偏淡，旺季备货未如预期展开。无锡市场不锈钢价格14200元/吨，佛山市场14175元/吨，304/2B升贴水645至1045元/吨。高镍生铁出厂含税均价微降至1079.0元/镍点。

策略：基本面供给增长预期强于需求端，原料价格同步下移，成本支撑可能向下移动。宏观及政策影响成主要驱动，旺季不旺，预计延续震荡偏弱格局。

单边：中性，无跨期、跨品种、期现、期权。

风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。