镍品种
市场分析：沪镍主力合约2026年6月23日开于136080元/吨，收于132400元/吨，下跌1.68%，成交143929手，持仓87977手。镍价处于政策面与基本面博弈状态。
- 政策面：印尼中期配额调整、淡水河谷拟申请上调RKAB开采配额、PT COR计划修订补充配额至400万吨，印尼矿业部长表示可能放宽产量配额，政府取消矿业利润分成计划。津巴布韦将锂、镍等14种矿产列为关键矿产，但影响有限。印尼成立国企DSI统筹棕榈油、煤炭及铁合金出口。
- 基本面：供应端，硫磺价格回落，MHP生产受阻，价格维持强势。需求端，不锈钢消费进入淡季，钢厂采购意愿弱，新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但消费淡季环比改善有限，三元正极材料产量环比增6.43%。国内镍库存维持累库状态。
- 镍矿：海运费下跌预期强化，霍尔木兹海峡通航秩序恢复，菲律宾至中国及印尼的海运费有望下调。印尼内贸矿升水结构分化，高品位镍矿升水强劲，低品位镍矿升水承压。
- 现货：镍矿港口库存增加6.58%，精炼镍仓库库存减少1.48%。整顿开票改善现货贸易商状况，但上期所仓单及社会库存持续累库。金川镍升水-50元/吨至1350元/吨，进口镍升水0元/吨至-300元/吨，镍豆升水50元/吨。沪镍仓单量94768吨，LME镍库存276138吨。
- 宏观：市场对美联储加息预期升温，美银、德银预测美联储年内加息。美伊谈判持续，海峡打开，但硫磺短期仍支撑价格中枢。
策略：镍价难以走出单边行情，预计保持震荡。单边操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无。
风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、美国总统表态反复。
不锈钢品种
市场分析：不锈钢主力合约2026年6月23日开于15130元/吨，收于14885元/吨，下跌2.15%，成交208323手，持仓119960手。
- 基本面：国务院印发《城市更新“十五五”规划》，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划略降，6月国内不锈钢粗钢总排产预计达360.43万吨，月环比减少5.56%，同比增幅9.5%。工信部发布钢铁产能置换新规，首次将不锈钢纳入钢铁产能统一考核，提高置换比例至1.5：1。需求端，5月中国不锈钢材进口量环比减少46.33%，同比减少27.18%。
- 现货：期货盘面下跌，现货报价走弱，库存小幅去化。无锡市场不锈钢价格15200元/吨，佛山市场15200元/吨，304/2B升贴水240至640元/吨。SMM数据，高镍生铁出厂含税均价-0.50元/镍点至1150.0元/镍点。
策略：供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，短期不锈钢跟随镍价走势，预计保持震荡。单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无。
风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。
