广发建材周日谈第37期：电子布纱涨价 PTFE拉动树脂球硅需求

电子布纱价格上涨主要由于供需紧缺。9月份G75、E225D、450型号电子纱价格环比8月分别上涨15%、18%、24%，不同型号电子布涨幅在15%-49%之间。行业库存低，供需缺口显著，自2025年四季度以来多型号电子布累计涨幅达180%-290%。这一趋势显示出电子布行业的大周期向好。

PTFE产业链需求将拉动球硅需求。PTFE因低介电等性能用于高频高速领域，但其热膨胀系数高，需要球硅调节，球硅是唯一适配的无机填料。随着PTFE渗透率提升、单产品填料占比提高以及高端产品要求提高，球硅需求将受到三重拉动。

本报告重点分析了电子布纱和PTFE产业链对球硅需求的拉动作用。报告详细阐述了电子布纱的供需关系和价格趋势，以及PTFE作为高频高速领域材料对球硅的必要性。同时，报告还梳理了电子布和PTFE相关产业链的投资线索。

当前电子布市场呈现供需紧缺状态，价格持续上涨，行业库存低，供需缺口显著。PTFE产业链对球硅的需求也在持续增长，随着PTFE应用领域的拓展，球硅需求有望进一步提升。电子布和球硅行业整体发展前景较好。

本报告提示了三个主要风险。首先，电子布纱供需缺口若收窄，可能影响涨价趋势。其次，PTFE产业链若未顺利落地，或削弱球硅及相关标的的需求预期。最后，需关注各产业链的后续催化事件，这些事件可能对行业发展产生重要影响。