广发建材 一璐相伴建材周日谈 第36期9月电子布和光伏玻璃继续涨价PTFE有望成为新一代低损耗材料

这份研报主要分析了PTFE电子布和光伏玻璃的市场动态、产业逻辑及投资建议。PTFE电子布部分关注了Rubin Ultra、Switch等采用无布方案的传闻，探讨了PTFE特性、解决方案及受益材料，并指出普通电子布供给紧缺将持续至2027年底。光伏玻璃部分分析了9月份的提价情况、龙头企业盈利恢复及价格趋势。此外，还分析了国际复材的定增计划及其资金用途。

PTFE电子布赛道的发展趋势向好。Rubin架构推动覆铜板向PTFE等更低介电材料升级，产业逻辑向AI高速树脂数字互联材料延伸。PTFE电子布具有低介电常数和损耗、低吸水率、耐高温等特性，但存在热膨胀系数高、机械强度不足等问题，通过复合改性可提升稳定性。受益材料包括PTFE树脂和球硅，PTFE方案直接带来PTFE树脂和薄膜需求，球硅因填料填充率提升和低介电特性受益。市场观点认为普通电子布供给紧缺将持续至2027年底，明年价格高点可能高于15元/米，景气持续性超预期。

研报重点分析了PTFE电子布和光伏玻璃的市场动态、产业逻辑及投资建议。PTFE电子布部分深入探讨了其市场关注点、特性、解决方案、产业逻辑、受益材料、市场观点及投资建议。光伏玻璃部分则分析了提价情况、价格趋势、盈利修复及投资机会。此外，还关注了国际复材的定增计划，包括募资规模、资金用途及市场解读。

当前市场对PTFE电子布和光伏玻璃的判断较为积极。PTFE电子布方面，市场关注其方案进展，尤其是Rubin Ultra、Switch等采用无布方案的传闻，认为其供给紧缺将持续至2027年底，明年价格高点可能高于15元/米，景气持续性超预期。光伏玻璃方面，9月份进行了第三轮提价，龙头企业盈利持续恢复，短期价格有望稳住甚至进一步提价，龙头企业综合利润表已开始盈利。

研报中提示的风险主要集中在PTFE电子布的稳定性及市场波动方面。PTFE电子布存在热膨胀系数高、机械强度不足等问题，需要通过复合改性提升稳定性，若改性方案未能有效解决这些问题，可能影响其市场应用。此外，普通电子布供给紧缺虽将持续至2027年底，但市场对其景气持续性仍需观察，需关注行业量价及企业出货等因素。光伏玻璃方面，短期提价带来的估值修复机会需谨慎把握，需关注行业竞争格局及成本控制等因素。