长江固收三条建议：穿越债市震荡市

本报告分析2024年债市多为趋势行情，2025年长债跌30BP后马丁策略失效，2026年债市进入震荡市，未来3-5年大概率震荡，仅2029-2030年前有缓慢下行趋势性行情。报告提出穿越震荡市的三条建议：关注国债与房贷利率比价，央行资金面将保持平稳，交易纪律优化需强化止损配合盈亏比管理。

债市未来将进入震荡市，利率下行空间有限，长端破2.0甚至1.5后利差保护不足。央行货币政策与长债相关性将减弱，降息对长债下行的推动作用下降，央行或难接受零利率，后续或偏向QE，增加长债分析复杂度。未来3-5年大概率震荡，仅2029-2030年前有缓慢下行趋势性行情，过程波折。

报告重点分析了债市震荡市的应对策略，包括比价逻辑（国债与房贷利率比价）、资金面判断（央行资金面平稳，政策利率中枢落至1.25%左右）、交易纪律优化（强化止损，如T2品种每手设5分钱止损，配合盈亏比管理）。同时关注T2品种三角形收敛形态及9月传统日历效应对债市的影响。

当前债市已告别易做模式，进入震荡市。2024年前多为趋势行情，2025年长债跌30BP后马丁策略失效。央行货币政策与长债相关性减弱，降息对长债下行的推动作用下降，央行或难接受零利率，后续或偏向QE。T2品种当前呈三角形收敛形态，预计短期内债市将走出暴涨或暴跌的趋势行情。

报告提示债市进入震荡市，未来3-5年大概率震荡，需关注利率下行空间有限、长端破2.0甚至1.5后利差保护不足的风险。央行货币政策转向或增加长债分析复杂度，需关注资金空转、A股表现等信号。交易中需强化止损配合盈亏比管理，避免大亏。关注T2品种三角形收敛形态及9月传统日历效应对债市的潜在影响。