交通运输行业周报：聚焦：本周VLCC运价环比上涨62%，继续强调油轮板块投资机会

聚焦：本周VLCC运价环比上涨62%，继续强调油轮板块投资机会

本周VLCC运价显著上涨：

• 克拉克森VLCC-TCE指数为3.4万美元，周环比增长62%。
• 带脱硫塔VLCC-TCE指数为3.8万美元/天，周环比增长54%。

分航线来看：

• 中东湾-中国航线VLCC-TCE为3.5万美元，周环比增长88%。
• 西非-中国航线VLCC-TCE为3.7万美元，周环比增长61%。

短期分析：

• 近期炼厂开工率企稳回升，整体炼油行业复苏。
• VLCC运价在7月中阶段性触底后企稳回升，表明行业在新增交付有限的情况下，供需紧平衡状态下的运价抬升具有显著弹性。
• 关注OPEC+可能从10月开始逐步解除部分减产措施，以及山东裕龙石化项目投产带来的额外增量。

长期分析：

• 行业VLCC在手订单仍处于历史低位，2024-2026年交付有限，预计未来24-26年分别交付1、5、23艘，三年累计交付约3%。
• 强供给约束为运价中枢抬升提供支撑，继续推荐招商轮船、中远海能、招商南油。

行业数据跟踪

航空客运：

• 近7日民航国内旅客量超19年25%，平均含油票价较19年同比-4%。
• 民航国内7日平均旅客量213万，同比+8%，较19年+25%。
• 民航国内航班量恢复至117.0%，国内航司国际航班量恢复至90.7%。

航空货运：

• 浦东机场出境货运价格指数周环比+1.8%，同比+29.8%。

航运：

• SCFI美线反弹、欧线继续回调，VLCC运价回暖，BCI小幅上行。
• 截至8月16日，SCFI收于3281点，周环比+0.8%。
• BDI周环比+1.3%，收于1691点。
• VLCC平均TCE指数3.4万美元，周环比+62.1%。

红海跟踪

苏伊士运河通行船舶：

• 到达亚丁湾船舶总量周环比上升14%，较23年12月1日下降70%。
• 分船型看，集装箱船、成品油船、干散货船周环比上升，原油轮周环比下降。

市场回顾

交运板块：

• 周下跌0.5%，跑输沪深300指数0.9个百分点。
• 子行业中，港口、航运、高速公路、铁路运输板块分别上涨1.8%、1.7%、1.4%、0.1%。
• 高涨幅股票：招商轮船（+6.7%）、山东高速（+6.4%）、粤高速A（+6.3%）。
• 低跌幅股票：大众交通（-6.9%）、中信海直（-6.8%）、宏川智慧（-6.5%）。

投资建议

1. 配置底仓：红利资产（公路+港口）

   • 推荐：四川成渝、招商公路、山东高速、赣粤高速、招商港口、青岛港、唐山港。
   • 特别推荐：四川成渝高速公路（H股）股息率超过7%，PB较A股折价明显。

2. 配置弹性：全面看好航运行业投资机会

   • 集运：推荐中远海控。
   • 油运：推荐招商轮船、中远海能、招商南油。

3. 配置成长：看好出海景气

   • 推荐：嘉友国际、东航物流。

4. 配置超强弹性：低空经济

   • 产业链投资：推荐中信海直，关注新晨科技、地铁设计、中国通号、万丰奥威、亿航智能。
   • 区域线索：粤、皖、苏、川（渝）等省市的企业。

风险提示

• 人民币大幅贬值
• 经济出现下滑
• 行业竞争加剧