聚焦：本周VLCC运价环比上涨62%，继续强调油轮板块投资机会
本周VLCC运价显著上涨：
- 克拉克森VLCC-TCE指数为3.4万美元，周环比增长62%。
- 带脱硫塔VLCC-TCE指数为3.8万美元/天，周环比增长54%。
分航线来看：
- 中东湾-中国航线VLCC-TCE为3.5万美元，周环比增长88%。
- 西非-中国航线VLCC-TCE为3.7万美元，周环比增长61%。
短期分析：
- 近期炼厂开工率企稳回升，整体炼油行业复苏。
- VLCC运价在7月中阶段性触底后企稳回升，表明行业在新增交付有限的情况下，供需紧平衡状态下的运价抬升具有显著弹性。
- 关注OPEC+可能从10月开始逐步解除部分减产措施，以及山东裕龙石化项目投产带来的额外增量。
长期分析：
- 行业VLCC在手订单仍处于历史低位，2024-2026年交付有限，预计未来24-26年分别交付1、5、23艘，三年累计交付约3%。
- 强供给约束为运价中枢抬升提供支撑，继续推荐招商轮船、中远海能、招商南油。
行业数据跟踪
航空客运：
- 近7日民航国内旅客量超19年25%，平均含油票价较19年同比-4%。
- 民航国内7日平均旅客量213万，同比+8%，较19年+25%。
- 民航国内航班量恢复至117.0%，国内航司国际航班量恢复至90.7%。
航空货运：
- 浦东机场出境货运价格指数周环比+1.8%，同比+29.8%。
航运：
- SCFI美线反弹、欧线继续回调，VLCC运价回暖，BCI小幅上行。
- 截至8月16日，SCFI收于3281点，周环比+0.8%。
- BDI周环比+1.3%，收于1691点。
- VLCC平均TCE指数3.4万美元，周环比+62.1%。
红海跟踪
苏伊士运河通行船舶：
- 到达亚丁湾船舶总量周环比上升14%，较23年12月1日下降70%。
- 分船型看，集装箱船、成品油船、干散货船周环比上升，原油轮周环比下降。
市场回顾
交运板块：
- 周下跌0.5%，跑输沪深300指数0.9个百分点。
- 子行业中，港口、航运、高速公路、铁路运输板块分别上涨1.8%、1.7%、1.4%、0.1%。
- 高涨幅股票：招商轮船（+6.7%）、山东高速（+6.4%）、粤高速A（+6.3%）。
- 低跌幅股票：大众交通（-6.9%）、中信海直（-6.8%）、宏川智慧（-6.5%）。
投资建议
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配置底仓：红利资产（公路+港口）
- 推荐：四川成渝、招商公路、山东高速、赣粤高速、招商港口、青岛港、唐山港。
- 特别推荐：四川成渝高速公路（H股）股息率超过7%，PB较A股折价明显。
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配置弹性：全面看好航运行业投资机会
- 集运：推荐中远海控。
- 油运：推荐招商轮船、中远海能、招商南油。
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配置成长：看好出海景气
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配置超强弹性：低空经济
- 产业链投资：推荐中信海直，关注新晨科技、地铁设计、中国通号、万丰奥威、亿航智能。
- 区域线索：粤、皖、苏、川（渝）等省市的企业。
风险提示
