新能源及有色金属周报：双硅价格回落，供需持续博弈

本周新能源及有色金属行业重点关注工业硅和多晶硅价格回落，供需持续博弈。工业硅期货主力合约2611当周跌幅2.44%，现货价格持稳，供应端持续收缩，新疆大厂减产托底，但需求端无明显回暖，社会库存小幅下降。多晶硅N型复投料均价40.8元/千克，主力合约2611当周跌幅3.48%，供应端部分企业有减产预期，需求端持续弱势，库存高位，成本支撑稳固。

工业硅和多晶硅行业发展趋势显示供需博弈持续。工业硅供应端因新疆大厂减产而收缩，但需求端硅料厂采买减少，有机硅行情转好对需求有支撑，但整体回暖不明显。多晶硅方面，部分企业有减产预期，但短期未落地，需求端持续弱势，库存高位，成本主要受工业硅价格影响。行业整体处于调整期，需关注基本面变化。

本报告重点分析了工业硅和多晶硅的价格、供应、需求、库存、成本及策略。工业硅方面，关注期货现货价格变化、新疆大厂减产情况、下游需求变化及社会库存水平。多晶硅方面，关注N型复投料与颗粒硅价格、产量预期、下游硅片厂采购行为、库存变化及成本支撑。报告还分析了行业风险，包括供需博弈、政策扰动、宏观及资金情绪等。

当前工业硅和多晶硅市场处于供需持续博弈状态。工业硅价格小幅回落，供应收缩但需求无明显改善，库存小幅下降，成本支撑存在。多晶硅价格跌幅较大，供应端有减产预期但未落地，需求端持续疲软，库存高位，成本稳固。整体市场呈现区间震荡格局，短期需等待基本面进一步明朗。

本报告提示了工业硅和多晶硅的相关风险。工业硅风险包括供需博弈情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动及宏观及资金情绪影响。多晶硅风险则涉及美国关税影响、供需博弈、宏观及资金情绪、政策扰动以及中东地区冲突对海外光伏需求的潜在影响。投资者需密切关注这些风险因素对行业的影响。