新能源及有色金属周报：供需持续博弈，硅价宽幅震荡

工业硅

• 市场分析
  • 价格：5月10日当周，工业硅期货主力合约2609上涨2.56%。现货华东不通氧553#均价9250元/吨，通氧553#均价9350元/吨，521#均价9400元/吨，441#均价9500元/吨，421#均价9500元/吨，421#有机硅用均价9650元/吨，3303#均价10200元/吨，周内价格上调。
  • 供应：少量复工硅厂积极挂单，但大部分谨慎观望，整体供应端变化不大。
  • 需求：下游以刚需采购为主，缺乏大规模订单。多晶硅需求持续萎靡，电池片价格上涨影响多晶硅需求及产量；有机硅和硅率合金持稳，对工业硅刚需有限。
  • 库存：截止5月7日，工业硅社会库存55.1万吨，较上周小幅下降，但去库艰难。
  • 成本：丰水期电价预期下调，硅煤、石油焦价格持稳，西南地区成本支撑松动。
  • 利润：价格小幅上涨，但基本面弱势，枯水期电价下跌或致供给增长，利润空间有限。
• 策略：价格预计区间震荡，关注多晶硅“反内卷”能否拉动需求，上行高度取决于需求恢复和库存去化，下行空间受成本和减产预期限制。
  • 单边：短期区间操作，无跨期、跨品种、期权策略。
• 风险：西北复产、多晶硅开工变化、政策扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。

多晶硅

• 现货市场
  • 价格：N型复投料均价35.1元/千克，颗粒硅均价34.5元/千克，价格小幅下跌。
  • 供应：周度产量2.09万吨，4月底“反内卷”政策推动上涨，5月计划复产，丰水期电价下跌致供应预期扩张。
  • 需求：下游订单小幅增长，多分批补库，整体萎靡。
  • 组件：光伏组件价格持续下行，终端需求低迷。
  • 库存：库存上涨，去库艰难，最新库存30.7万吨。
  • 成本：成本支撑稳固，工业硅价格上涨。
• 策略：价格反弹受政策及情绪驱动，基本面仍弱势，等待供需博弈和政策落实，警惕期货下跌完成基差收敛。
  • 关注：库存去化进度、政策及情绪变化。
• 风险：美国关税调整、期货上市影响、宏观及资金情绪、政策扰动、中东地区冲突对海外光伏需求影响。