新能源及有色金属月报：供需双弱格局持续，双硅价格维持震荡

工业硅与多晶硅市场总结

工业硅

• 现货市场：
  • 供应：西南地区枯水期电力成本高，四川停产，云南仅个别生产，西北开工负荷下降，内蒙古个别减产，1月产量预计38-39万吨，环比下降5%，2月预计持续减产。
  • 消费：下游需求持续萎靡，多晶硅控产计划失败，库存高叠加“反内卷”导致大厂减产，有机硅和铝合金行业开工稳定。
  • 进出口：12月出口5.90万吨，环比增8%，同比增2%；1-12月累计出口72.06万吨，同比减1%；1-12月累计进口1.21万吨，同比减59%。
  • 库存：1月29日社会库存55.4万吨，微幅减少，但去库艰难，库存仍处高位。
  • 成本利润：原料价格稳定，枯水期电价高，自备电企业获利，多数企业现金成本附近，利润一般。
  • 价格：主力合约窄幅震荡，现货价格持稳。
• 策略：价格区间震荡，供需双减支撑价格，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本支撑和减产预期限制。
  • 关注点：新疆产区停产与复工、多晶硅企业开工变化、政策扰动、宏观及资金情绪。

多晶硅

• 现货市场：
  • 供应：1月供应显著收缩，总产量约9.5万吨，头部企业减产，2月预计持续减产。
  • 消费：下游价格提升，电池片排产下调，组件价格上涨，4月取消出口退税或刺激抢出口，但需求端依旧萎靡，库存高。
  • 库存：1月底总库存约33.3万吨，小幅增加，2月或继续累库。
  • 成本：银价驱动电池片成本上涨，部分企业仅维持必要开工。
  • 价格：1月价格微幅下跌，现货交投氛围清淡。
• 期货方面：1月多重利空因素交织，主力合约震荡区间位于4.7万-5.9万元/吨。
• 策略：价格维持震荡，短期抢出口或提振价格，但需求端萎靡限制上涨动能，中长期关注需求回暖和库存去化。
  • 关注点：行业自律限产影响、政策扰动影响、宏观及资金情绪影响、西南丰水期开工情况。