巨星农牧26年中报点评猪价下跌导致报表亏损，负债率相对稳定

巨星农牧2026年中报显示受猪价下跌影响，上半年实现营业收入35.6亿元，同比减少4.3%，归母净利润为-8.4亿元。其中，第二季度营业收入16.3亿元，同比大幅下降21.3%，归母净利润为-4.8亿元。公司上半年销售生猪280.77万头，同比增加47%，商品肥猪完全成本降至12.6元/kg以内，PSY达到30头以上，育肥成活率95%，料肉比降至2.5。

当前生猪行业正经历价格周期性波动，但行业整体向规模化、标准化、智能化方向发展。巨星农牧通过科技驱动和数智赋能，持续优化生产效率，成本控制能力增强。行业未来预计将受益于消费升级和养殖技术进步，但疫病风险和价格波动仍是主要挑战。

研报重点分析了巨星农牧在成本控制、生产效率提升和财务稳健性方面的表现。公司上半年销售生猪数量大幅增长，同时商品肥猪完全成本降至12.6元/kg以内，PSY和成活率等关键指标表现优异。报告还关注公司资产负债率相对稳定，未来成本有望继续下降，以及中报定增项目对高质量发展的推动作用。

当前生猪市场处于价格周期底部，养殖企业普遍面临盈利压力。但行业规模化程度提高，头部企业具备成本优势，抗风险能力更强。巨星农牧通过技术升级和精细化管理，在成本控制和生产效率方面表现突出，为未来市场复苏奠定基础。行业整体仍需关注疫病防控和市场需求变化。

研报提示的主要风险包括养殖疫病爆发、生猪需求不及预期以及猪价超预期下跌。养殖环节的疫病风险是行业不可控因素，需加强生物安全防控。市场需求受宏观经济和消费习惯影响，若需求疲软可能拖累行业盈利。猪价周期性波动仍是行业主要风险，企业需具备应对价格波动的能力。