——开润股份2026年中报点评26Q2业绩稳健增长，服装制造延续高增

开润股份2026年中报显示，公司26H1整体业绩稳健增长，营收25.49亿元，同比+5.0%，归母净利2.11亿元，同比+13.1%。其中，26Q2营收12.92亿元，同比+8.2%，归母净利1.12亿元，同比+10.8%。毛利率23.3%，同比-1.3pct，主要受原材料价格波动影响；净利率9.6%，同比-0.2pct。公司宣布中期分红拟10股派2.65元，对应分红率30%。代工制造业务收入23.07亿元，同比+10.0%，服装制造收入8.63亿元，同比+27.2%。品牌业务收入2.23亿元，同比-27.3%

开润股份26H1服装制造收入8.63亿元，同比+27.2%，增速优于箱包制造。依托中国、印尼、印度产能协同与世界杯赛事机遇，代工毛利率提升至23.8%。服装业务产能利用率60.6%（+9.8pct），显示产能释放加速。公司聚焦高营业利润率渠道，小米/米家进入海外零售体系，90分获MUSE金奖，但线上/分销渠道收入同比-17.0%/-29.6%

开润股份品牌业务26H1收入2.23亿元，同比-27.3%，毛利率22.9%，同比-1.2pct。公司正聚焦高营业利润率渠道，推动小米/米家进入海外零售体系，并拓展欧洲bol、日本亚马逊等市场。90分与科思创合作的产品获MUSE金奖，提升品牌影响力。未来将持续优化渠道布局，提升品牌盈利能力，但短期仍面临线上/分销渠道收入下滑压力

开润股份26H1整体营收25.49亿元，同比+5.0%，归母净利2.11亿元，同比+13.1%，显示市场对代工制造业务接受度较高。服装制造产能利用率提升至60.6%，箱包业务产能利用率94.6%。但品牌业务短期承压，线上/分销渠道收入同比下滑，需关注市场渠道变化对业绩的影响

开润股份研报提示的主要风险包括原材料价格波动，可能导致毛利率下滑；下游订单需求不及预期，可能影响营收增长。此外，品牌业务短期收入下滑，渠道优化效果仍需观察。公司持续推进印尼产能布局，但产能扩张伴随管理复杂度提升，需关注经营效率能否持续优化