融金货期业弘：地缘升温，聚酯重心走高

后市研判

PTA： 地缘风险加剧导致油价上涨，推动PTA成本端走强。尽管PTA供需面从去库转为累库，但市场偏强波动，建议逢高保加工费。近期逸盛大连、福海创等装置重启，负荷回升至70%，供需逐步转弱，PTA逐步累库，现货加工费压缩至350元/吨附近。

MEG： 港口库存降至12万吨的历史低位，国内供增需减，去库放缓。地缘紧张、成本驱动及进口恢复延后预期支撑MEG偏强，近强远弱格局难以扭转。中东装置停车和海峡通航不畅持续制约供应，预计9-10月进口仍将维持在20万吨以内，煤制装置重启增加供应，但远期供应压力或有缓解。

短纤/瓶片： 上强下弱，利润疲软，负荷大幅下滑。当前库存压力有所缓解，但地缘主导下成本端强势，短纤、瓶片加工费修复压力偏大。短纤工厂负荷维持在7成附近，加工费有所修复但空间有限；瓶片装置负荷降至6成附近，加工费反弹至300元，后期检修计划或提供修复空间。

地缘局势： 美伊局势反复变动，中东局势升温，布伦特原油突破每桶107美元。沙特能源设施遭袭，伊朗对美国海军驱逐舰实施打击，霍尔木兹海峡及周边海域局势恶化。

PX支撑强： 亚洲PX开工回升至65%左右，中东、俄罗斯石脑油供应偏紧，PX-N价差在300美元/吨附近波动。福化重启、乌石化检修等因素支撑PX价格偏强震荡。

聚酯负荷承压： 终端订单季节性改善但跟进有限，江浙织机开工降至61%，终端备货分化，部分工厂提前减产。聚酯板块承压，预计月内低负荷维持。

利润修复： 乙二醇石脑油和外采乙二醇现金流修复明显，煤制MEG整体优势明显。

原料供应： 中东地缘局势升温，油价波动加剧。PTA方面，逸盛大连、福海创等装置重启，供需转弱，逐步累库；MEG方面，港口库存降至历史低位，油制装置负荷提升，煤制重启较多，供应边际提升。

出口数据： 2026年1-8月，纺织服装累计出口2033.1亿美元，同比增长3.1%，其中8月出口285.7亿美元，同比增长7.7%。

零售数据： 2026年1-7月，全国服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为8628亿元，同比增加5.8%。7月当月零售额为922亿元，同比下降1.0%。

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