甲骨文Q1财报AI云增长强劲 续约价涨20

【中信证券前瞻】甲骨文FY2027Q1财报速评：数据中心容量交付顺利，续约合同价格上涨20%

【当期业绩】

• 营收193.5亿美元（+30% YoY），Non-GAAP归母净利润58亿美元（+28% YoY），均超预期。
• 云服务收入116.1亿美元（+62% YoY），IaaS收入73.9亿美元（+121% YoY），其中GPU&CPU收入65亿美元（+181% YoY）；硬件收入7.8亿美元（+15% YoY），服务收入14.1亿美元（+5% YoY）。
• 剩余履约订单（RPO）达6,640亿美元，超预期；自由现金流为-54.0亿美元（FY2026Q3-Q4为-114.8/-18.7亿美元）。

【业绩展望】

• 预计FY2027Q2总收入增速30%~34%（中值31.9%），云收入增速65%~71%（下界高于65.2%）。
• 预计FY2027Q2 Non-GAAP EPS 1.83~1.91美元（中值略低于彭博一致预期1.90美元）。
• 全年指引维持，预计FY2027全年收入900亿美元（彭博一致预期895.8亿美元），Non-GAAP EPS 8.10美元（略高于彭博一致预期8.09美元），资本开支900~950亿美元（符合预期）。

【云转型与融资进展】

• 新增超过300亿美元AI云合同，推动RPO创历史新高，约一半将在36个月内转化为收入。
• 产能交付：新增交付约850MW AI数据中心容量及超30万颗GPU，交付规模近FY2026Q4的3倍，相当于FY2026全年交付容量的73%。
• GPU利用率达97.9%，到期GPU容量全部续约或转售，合同价格平均提升20%，显示存量算力资产需求强劲。
• 融资：完成200亿美元ATM股权融资，期末现金及有价证券约371亿美元；AI合同主要采用客户预付款、自购GPU或供应商融资，无新增融资需求。