长江公用：经济增长结构变化下用电需求及电力供需展望

这份研报分析了2026年1-7月全国用电需求及电力供需情况。报告指出全国累计用电增速为4.7%，优于工业增加值表现。主要拉动行业包括电力热力、批发零售（受充换电驱动）、信息传输软件和信息技术服务（受AI数据中心驱动）、计算机通信设备制造（关联AIDC建设）、电气机械器材制造。传统高耗能行业用电占比25%，其中仅有色和黑色行业保持低速正增，化工增速2.2%-2.3%，建材增速-4%

未来电力行业发展趋势显示，2026年全年用电增速或在4.5%-5%区间，难延续上半年水平。若缺乏政策刺激或新兴增长极发力，需关注居民用电的边际变化。电力供需方面，供给端火电新增装机增速缩减、新能源装机同比减少约1.5亿千瓦，火电利用小时数下滑速率收窄，最差阶段已过。十五五中后期或迎来供需边际拐点，对电价形成支撑

研报重点分析了用电需求的核心驱动行业和电力供需变化趋势。核心驱动行业包括电力热力、充换电驱动的批发零售、AI数据中心驱动的信息传输软件和信息技术服务、AIDC建设的计算机通信设备制造、内外需共振的电气机械器材制造。电力供需方面关注火电与新能源装机变化、火电利用小时数以及十五五期间的供需拐点

当前电力市场现状表现为用电增速分化，新兴行业成为主要增长动力，传统高耗能行业用电增速放缓。2026年6-7月用电增速大幅下滑，主要拖累因素包括受台风及高基数影响的居民用电和工业用电增速回落。火电利用小时数下滑速率收窄，供给端火电与新能源装机变化趋于稳定，但整体用电增速面临压力

研报提示的风险包括居民用电边际变化可能影响全年用电增速，若缺乏政策刺激或新兴增长极发力，居民用电占比过高的特点使其变化对整体托底作用有限。此外，电力供需方面火电新增装机增速缩减、新能源装机同比减少可能影响供给稳定性，需关注十五五期间供需拐点是否如期到来及其对电价的影响