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本期报告主要分享了哪些行业内容？
本期报告主要分享了建筑行业双碳攻坚、松发股份造船业务以及橘子科技物理AI平台化价值三大核心内容。建筑行业方面，探讨了“十五五”期间更严格的碳约束目标对建材成本的影响，以及存量建筑节能改造的市场空间。松发股份作为民营造船龙头，受益于全球造船景气度提升和环保新规，其高附加值船型订单占比提升。橘子科技是国内稀缺的纯物理AI落地标的，通过AI算法植入工业检测场景，构筑了数据、算法和场景的护城河，提供整线检测解决方案。
建筑行业双碳攻坚的发展趋势如何？
建筑行业双碳攻坚的发展趋势主要体现在政策驱动和技术升级上。首先，“十五五”期间单位GDP碳排放年降目标为3.8%，钢铁水泥2025年将纳入全国碳市场，配额缺口可能导致建材成本上升。其次，建筑业将从新建增量转向新建提标与存量改造并行，超600亿平方米的存量既有建筑中近40%为非节能建筑，节能改造等业务空间巨大。投资逻辑上，绿色楼宇因租金溢价而具有吸引力，节能改造等业务可获碳收益及政府补贴，回报路径明确，改造估值是核心关注点。
松发股份造船业务的亮点是什么？
松发股份造船业务的亮点在于其营收和净利润的显著增长，2026年上半年营收235亿，归母净利润36亿，同比增458%。公司作为民营造船龙头，受益于全球造船景气度提升、环保新规实施以及船舶老龄化带来的更新需求。其订单结构升级，高附加值船型占比提升，进入超大型液氨运输船等高端领域。此外，公司拥有产能及产业链一体化优势，有助于订单兑现。预计2026-2028年归母净利润将分别增长213%、103%、54%。
市场对橘子科技物理AI业务的评价如何？
市场对橘子科技物理AI业务的评价较高，主要基于其稀缺性和技术优势。作为国内稀缺的纯物理AI落地标的，公司通过AI算法植入工业检测场景，构筑了数据、算法和场景的护城河，形成了AI服务器、自研模型和传统算法体系。公司全球化布局覆盖多地，研发背景深厚，费率长期超10%，平台化产品矩阵齐全，可提供整线检测解决方案。预计2026-2028年归母净利润将分别达到1.48亿、2.01亿、2.77亿，EPS分别为0.52、0.71、0.98元。
本报告提示了哪些投资风险？
本报告提示了建筑、造船和橘子科技各自面临的投资风险。建筑行业风险包括政策落地不及预期、低碳技术成本高企以及房地产需求波动。造船行业风险涉及需求不及预期、原材料及汇率波动，以及产能过剩风险。橘子科技的风险则包括汇率波动、原材料及下游需求波动，以及股权质押风险。这些风险需投资者关注，以全面评估投资决策。