大市气象台：沃什改革顾问人选传递的信号
- 成立工作组意图：打破联储内部分歧，引入外部成员推进改革，契合沃什的政策诉求。
- 工作组成员理念：与沃什政策诉求契合，如萨金特主张约束财政纪律，曼昆区分通胀供给侧和需求侧因子，缩表工作组强调先调整监管政策。
- 年内联储政策展望：沃什可能像格林斯潘一样，在技术革命中通过降息应对短期需求增长，远期通缩因子。年内缩表概率不高，下半年货币政策偏宽松。
- 主要风险：海峡局势、油价大幅上行可能改变政策判断。
行业风向标：算力租赁深度报告
- 核心观点：算力租赁行业供需两旺，迎来估值重估。
- 行业现状：算力租赁是算力业务中游核心服务形式，以按需付费弹性租用模式提供算力资源。行业景气度走高，量价齐升。
- 关键数据：H100 GPU一年期租赁合同价格从2022年10月的1.7美元/小时飙升至2023年3月的2.4美元/小时，涨幅35.6%。
- 行业护城河：拿卡能力、融资能力、交付与运维能力、合同及回款结构、成本和PUE合规风险。
- 商业模式：梳理了中美算力租赁商业模式异同，分析协创数据、宏景科技等龙头公司业绩及算力业务开展情况。
- 估值梳理：对相关公司PE和PS估值进行梳理。
- 风险提示：老款卡库存力度和节奏变化、芯片进口政策变化、下游需求端token使用量和付费转化、AI商业化节奏不及预期。
浙商好声音：以史为鉴，银行行情如何启动
- DDI模型：适用于银行股估值，考虑股利贴现，分子端为盈利能力（ROE），分母端为贴现率（无风险利率、风险偏好、风险评价）。
- 银行行情驱动力：分子端和分母端同步共振，微观筹码结构配合强化行情。
- 历次银行行情复盘：2010年以来六次行情，常见组合为基本面改善+风险评价改善，或基本面改善+相对美+无风险利率下行+增量资金入市。
- 下轮银行行情预判：
- 高概率情景：无风险利率下行+增量资金入市（经济偏弱、险资入市、存款搬家、外资参与）。
- 中高概率情景：无风险利率下行+增量资金入市+市场风险偏好下降（短期事件扰动、通胀上行、全球经济走弱）。
- 中低概率情景：基本面改善+风险评价改善（银行信贷结构向新质生产力领域优化）。
- 风险提示：宏观经济失速、资金流入不及预期。
